◆回顾◆月线图◆月线图中的形态◆月线图在交易中用处不大◆均线图的作用◆行业图的应用◆研究个股更有利可图◆长期分析的要点◆如何在制图中采用更短的时间间隔◆日间隔的分解◆实时交易图◆小幅运动图表◆微小趋势线图◆点数图◆点数图的局限性◆日内图表只具有特定价值◆图表研究的其他方面◆其他交易媒介的制图◆债券市场◆债券市场操作的示例◆商品市场的图表◆选择多样性对图表技术的影响◆选项的不同制图方法◆全部活跃选项的平均值◆不同市场或交易所的制图◆不同谷类商品之间价格的密切联系◆小麦图表中出现的形态◆整理三角形和测量缺口◆基本形态和意义保持不变◆棉花市场的图表◆棉花市场图表示例◆商品交易本身的问题
回顾
在前面各章中，我们陆续介绍了技术图表分析的不同理论，以及它们各自的特点与重要性。这种从单个现象入手的渐进式学习将为我们整体图表分析打下坚实基础。我们逐一学习了实际应用中必不可少的众多分析工具，逐一掌握了这些工具的用途、重要性、在图形中的位置，以及可靠性。在完成了基础部分的学习之后，剩下的任务就是在实际图表分析中应用这些工具，通过跟踪大型交易图表来积累经验，自己判断应该使用哪种理论、哪个信号、哪种形态，由此将单个的规律整合成一个知识体系，帮助我们成功地分析所有各类的图表，并最终达到准确预测市场的目的。
月线图
总体来说，我们之前学习的都是日线图中较短、频率较高的形态，但是这些形态可能持续时间无限长，图形形状也更宽更大。如果形态拉伸至几个月甚至更长时间范围里，那么它们在周线图或者月线图上将比日线图上更容易识别。这种情况下周线图非常有帮助。它们的优点之一是制作起来花费较少的精力。而且，它们通常能够将我们的注意力集中在日线图中不是很明显的特点之上。读者现在应该知道，我们学习的各种理论和形态不仅适用于日线图，而且适用于任何时间间隔的图表。同样，由于这些理论不过是公开市场交易形成的现象，它们也适用于商品交易，如棉花、小麦和玉米的价格，甚至适用于任何由公开自由市场中的供给与需求决定的价格记录图形。我们会在后面介绍商品图表，但是让我们首先学习股票月线图中的股价模式。
月线图中的形态
通用汽车公司和迈尔斯烟草公司（Liggett&；Myers Tobacco-B）的股价月线图（图11.1）所示，记录了这两只股票13年的股价走势。图中的垂直线代表从1924年1月至1936年12月之间每个月股价范围的最高点与最低点。成交量没有在图中显示。通用汽车公司的图表初看之下十分复杂，这主要由于股票进行的几次拆分，以及1926年9月发放了50%的股票股利。但是，我们不需要被这些资本变化而影响，因此股价在每次变化之后都经过了调整，以使图中的股价运动保持连续性。图中右侧的价格代表每股价格。从1924年开始，图中出现的第一个形态是1925年11月到1926年6月之间形成的小型对称三角形态，之后股价快速上涨。1927年初几个月里出现了加速顶形态，接着当年末一个良好的上升三角形态使股价在1928年3月里从144上涨至199。图中顶部我们看到一个复合形态——大型的双头双肩形态，花了一年半时间形成。接下来股价跌至34，然后股价用两年时间形成一个巨大的下降三角形态，至1932年已跌至8。接下来趋势掉头向上，我们发现一个良好的旗形形成于1932年8月和1933年3月之间。1933年7月到1935年3月之间的形态看起来像是一个即将完成的单头多肩反转，但是形态的颈线始终没有被突破，到1935年6月股价运动形成了一个大型整理三角形态，并在突破后出现股价快速上涨。在图表末端没有什么明确的形态出现，但是学生可能明显地看到期间有几次貌似出现有意义形态的机会。迈尔斯烟草公司的月线图可以按照同样的方法分析。从1924-1927年，我们可以发现1926年3-7月间有一个明确上升趋势形成的加速顶形态。1927年顶部出现了一个三角反转。从1928年7月到1930年末，我们可以看到一个规模颇大的扩散三角形态——这三年间的走势也可以看成一个头肩整理形态。另一个大型头肩反转形态形成于1931？1933年间的低谷期，它的右肩同时还是一个良好的旗形整理形态。1934年11月到1936年8月之间的股价走势乍看之下像要形成一个头肩顶形态，但是颈线没有被突破，因此形态没有完成。1936年全年的股价变化形成了一个对称三角形态，暗示着接下来要么整理，要么反转，取决于股价突破的方向。
月线图在交易中用处不大
学生对于前面月线图中提到的形态的规模以及之后股价运动的幅度一定印象深刻，但是他应该记住，这种规模的形态需要许多个月甚至数年的时间才能形成，而且有时在很长一段时间内看不出清晰的形态。通过简要地观察月线图，我们可以明显地发现，交易者很难根据月线图上的形态作出及时可靠的预测来获利。日线图和周线图在日常交易中更加有用，也更为可靠。但是如果想要进行长期投资，那么月线图就非常有用了，有时它们还能体现出股价的重要变化，与日线图和周线图中的获利机会相呼应。
均线图的作用
在前面的学习中，我们曾多次提到均价和均线图，并说明了均价就是一篮子数量一定的选定个股的综合价格，均线图就是这些个股价格的综合图表。这些均线图符合我们前面介绍的个股图表中的一切技术分析规律。而且因为我们面对的是代表整个市场的一篮子股票，均线图中出现在市场整体中的技术形态比某几支股票中的更为重要。换句话说，如果足够多的个股都表现出统一的形态特定，进而使综合图表出现某种特定形态，那么这种预测的强度也大得多。但是，有一种可能情况是，某些股票处于主要下跌趋势而另一些股票则在上扬。即使当整个市场都处于重要转折时，有一些个股到达反转点的时机比其他股票早几周甚至几个月。（这方面例子可以参见图11.1中的两个月线图）因此，对于资金量有限的投资者来说，他自然希望将资金用于最有利的时机上，那么他手中的个股图就比均线图有价值得多。另一方面，大部分股票迟早都要随着市场大势而动。因此，对于拥有大量资金的长线投资者来说，他并不那么关心频繁换手带来的交易利润，而是重点关注大额投资策略的收入，那么均线图这时就能发挥重要作用。学生可以试试把我们之前分析个股形态的众多方法应用在图11.2纽约先驱论坛报（New York Herald Tribune）的工业股均线图中，看看有什么有趣的发现。
行业图的应用
前面对于市场均价的介绍同样适用于行业均价——石油、食品、钢铁、铁路、公用事业等等。如果学生想要自己制作或者购买某个行业的均值图，那么他会发现这种图有值得研究的地方，但实际交易价值十分有限。就像某个行业的所有股票可能常常与市场整体运动方向相反，行业内的某只股票也常常与行业均值走向不同。总体上有这样一个普遍规律，即买入技术走势强的行业的股票比走势弱的获利潜力更大，反之亦可。不过这条规律存在许多例外情况。图11.3为我们展示了两个行业均值走势的比较，图中两个均值分别是1934年7月至1936年12月《纽约先锋报》加权计算的五只食品股均值和七只铜业股均值，包括价格范围和成交量。大部分时间里，铜业均值上涨得更迅速也更稳健，回落和下挫的幅度相对较小。而食品股票行业的上扬和下跌则基本在一个波段内，净值改变不大。从长期来看，这种差异的结果十分显著，但是可以发现在短期交易中，食品行业能够提供差不多的利润（这里假设买卖整个行业的所有股票）。事实上，利用食品行业可以在买卖方向上都投入比铜业更多的资金。行业图中有时会出现预测形态，但是比个股图中少得多。
研究个股更有利可图
学生需要决定时间和精力的分配，多少投入到市场整体的分析，多少用于行业图的分析。如果你跟踪分散化的40或50只个股，那么手中的个股图足以提供所需与市场整体相关的所有信息。不要忘记，假如道琼斯工业指数图中出现了预测形态，不论看起来多么有力，你都不能向经纪商提出：“买入100股道琼斯工业指数”。如果影娱业股票均值图中出现了头肩形态，那么你不能卖出50股“影娱业股票”。总而言之，你必须用具体的个股进行交易，而个股不一定与行业均值或市场整体同方向同速率移动。只有个股本身的走势图能告诉你哪一支适合买卖。
长期分析的要点
我们即将完成对个股、行业股和市场均值长期股票运动的学习，现在一起来回顾一下这些图的观测要点。首先，我们需要再次强调，成功的图表技术交易并非机械盲目地遵守每一条技术预测，而是时刻保持开放的心态，将这些个股图表要素仅仅当成分析的辅助。我们可能观测到均值呈现出主要趋势，一旦这个趋势确立，那么当对中期趋势不够明朗时，我们总应按照主要趋势进行操作。这还能导出另一条规则，即交易者总要注意将自己的观点、图表的观测以及所有其他因素结合考虑，最好选取中间观点，而不是从一个极端忽然转向到另一个极端。由此可以得到，对于纯粹的长线交易来说，建仓和出仓都应遵循比例原则。换句话说，当有迹象表示牛市接近尾声时，逐渐地卖出股票，当长期熊市快结束时，逐渐地买入股票。不过这条规则主要用于周期性或者半投资性操作，而非本课大多数学生感兴趣的普通交易。
如何在制图中采用更短的时间间隔
图表技术分析学习中经常遇到的一个问题是如何将形态和原理应用于时间间隔单位更短的图表中。我们课程中涉及的大多数图表为日线图，因为目前来看，以日间隔制图被证明是股票交易和普通技术分析最实用的方式。但是，我们也会介绍比日间隔更长的制图方法，比如周线图、月线图，甚至年线图，每一种间隔都有各自的优势。另一方面，我们也可以将日线图分解成无限小的时间单位，比如小时图、半小时图，甚至记录该股票发生的每一笔交易的图表。最后一种也被称为实时交易图。
日间隔的分解
日间隔的第一种分解方法是小时图。在这种图表中，技术分析的唯一区别是每次图形记录的时间间隔由天变成了小时。换句话说，小时图显示了交易期间每小时股价和成交量的变化，而不是每个交易日的变化。从理论上来讲，小时图中的形态和日线图中预测意义相同，稍有区别的是形态的后续运动在幅度上会较小，与形态本身的规模成比例。股价现象之一——缺口——在日线图中预测非常管用，不过可以想象，在同一交易日的两个小时之间出现的股价缺口基本没有意义。在我们选择制图的时间点上出现的股价缺口，与当日该小时里股价的其他变化没有什么不同。日线图或小时图中的隔夜股价缺口则会对交易者产生心理影响，而且这个缺口说明闭市期间技术力量正在累积或削弱，而同一交易日内小时间的股价缺口则没有心理影响，也不说明技术力量的变化。但是，我们不需要花费很多时间研究小时图。易知，对于普通交易者来说，小时图并不会提供什么有价值的信息。套利者、快速倒手交易者会对日内股价小幅波动产生的小额利润感兴趣，因此小时图对他们可能有所帮助，但这需要全天不断地注视着价格变动，注意所选股票的每一笔交易，并在小时末更新图表记录。
实时交易图
将时间间隔分解的极限就是实时交易图，即：不是将发生的交易按照时间归集，而是将每一笔交易的价格和成交量都在图上标出。介于小时图和实时交易图之间的是半小时图、十五分钟图，或者任何其他的时间间隔图，唯一的要求是在一张股票图表中必须采用统一的时间间隔。实时交易图的一种变形是200股交易图，即忽略100股交易，只记录200股以上的交易。这样将节省大量时间、空间和精力，但是理论上不如基本实时交易图那么精确和有价值。容易发现，这些日间隔的分解图都麻烦得多，尤其是实时交易图，因为它记录了每一笔个股交易的成交量和股价。将一只股票的每一笔交易图形化对于专家和理论研究者来说有一定价值，但是对实际交易者肯定没有必要。
小幅运动图表