书城经济中国股票市场改革与发展研究
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第9章 有利于推动国有企业做大做强

股票市场的发展,为国有企业做大做强提供了资金支持,为国有企业资产的保值增值立下赫赫战功。历史原因导致了我国国有企业普遍面临资金缺乏,资产负债率偏高的问题,有的企业资产负债率甚至达到90%以上,这是具有很大风险性的。股票市场为企业拓宽了外部融资渠道,改变了原来单纯依赖银行贷款和财政拨款的局面,在一定程度上降低了企业的负债率。

据《发展和改革蓝皮书》(1978~2008年)一书中记载,当沪深两个证交所成立以后,1990~1996年总共筹资1163.74亿元人民币,平均每年166.24亿元人民币(是1990年之前的51.47倍);而1997年中央政府接管股票市场的主导权以后,1997~2007年总共筹资 17453.71亿元人民币,平均每年1586.71亿元人民币(是1990~1996年的9.55倍)。2009年1月15日人民日报报道,2008年,我国直接融资得到稳步发展,全年融资3396亿元。75家企业在境内发行上市。此外,全年有171家公司通过并购重组向上市公司注入优良资产3272亿元。截至2008年年底,我国上市公司总数已达1625家。

所以,股票市场的开放性、广泛性和便于资金筹集的特征,使国企通过上市就可获得几十亿、几百亿甚至上千亿的资金,使企业的负债率大幅下降,有力地减小了企业债务风险,使企业轻装上阵。国有资本通过改制上市前的资产重估、上市时的资产折股和上市后的股价上涨,企业价值节节攀高,市值实现了巨大的增幅。在股份全流通的新时期,国资保值增值将通过“市值管理”的方式实现,即以股票市场为依托,以持续、稳定、合理和有效的提高上市公司总市值为目标,使公司股票价格正确反映公司的内在价值,并努力实现公司内在价值最大化和股东价值最大化。市值管理将促使国资经营哲学和经营理念深刻转型,成为国资保值增值最重要的渠道。

股票市场的支持,还有助于国有企业价值提升和自主创新、品牌建设、产业升级。股票市场的推动和市场化的引导机制,使国有企业不断提升自主创新能力和产品结构。国有企业通过股票市场扩大市场的影响力,从而促使企业品牌价值不断增加,国有企业还可以通过股票市场进行兼并收购和行业整合,推动产业的升级。同时,股票市场加速了资源向优势企业集中,增强了企业核心竞争力,推动了一批国有企业的壮大,并促进了机械制造、金融、电子、能源、钢铁、化工等行业的发展。事实证明,我国股票市场发展短短十几年中,一大批国有企业通过股票市场做大做强,成功地促进了国有资产的保值增值,推动了国有经济的发展壮大。