随机漫步理论也称随机游走，是指股票价格的变动是随机且不可预测的。在很长一段时间内，人们认为随机理论暗示了股票市场是非理性的，事实上，股价的这种随机性的变化恰恰说明市场是正常运作的或者是有效的。
随机漫步理论认为，证券价格的波动是随机的，像一个在广场上行走的人一样，价格下一步将走向哪里，是没有规律的。因为在证券市场中，价格的走向受到多种因素的影响，一件看似很不起眼的小事也可能对股价产生巨大的影响，从长时间的价格走势图上也可以看出，价格的上下起伏的机会差不多是均等的。
一切图表走势派的存在价值都是基于一个假设，就是所有的投资者都会受到经济、政治、社会因素的影响，而这些因素会像历史一样不断重演。但随机漫步理论反对这种说法。
随机漫步理论指出，股票市场内并非全部都是愚昧的人，那里有成千上万的精明人士，每一个人都懂得分析，而且资料流入市场全部都是公开的，所有人都可以知道，并无什么秘密可言。股票的价格反映的是该股在市场中的供求关系，距离本身价值不会太远。所谓内在价值的衡量方法就是由每股资产值、市盈率、派息率等基本因素来决定，这些因素亦非什么大秘密，每一个人打开报章或杂志都可以找到这些资料。如果一只股票的内在价值为10元，那么它的市场价值就不会变到100元或者1元，也就是说，没有人会花100元买一个价值10元的东西，也没有人会将价值10元的东西以1元卖出。此时，现时的股票价格根本就已经代表了市场参与者的看法，构成了一个合理价位，这个合理的价位会围绕着内在价值上下波动，这些波动是随意的没有任何规律可寻的。
随机漫步理论对图表派无疑是一个正面大敌，也就是说，如果随机漫步理论成立的话，那么所有的股票专家都将无立足之地。所以，理论界就出现了不少的学者对这一理论进行研究，他们都试图证明这个理论的可信程度。
1.第一次研究是有学者将美国标准普尔指数的股票作长期研究的对象。在研究中他们发现大部分的股票的升跌都在10%至30%之间，股价狂升四五倍，或者猛跌99%都属于特例，这样的股票只占少数。按照统计学中的常态分配现象，即升跌幅越大的占比例越少。由此，可以得出，股价并没有单一的趋势，买股票就要看你是否幸运，因为买中上涨的股票或者买中下跌的股票的机会是均等的。
2.另外一次试验是有一个美国参议员用飞镖去掷一份财经报纸，他将其投掷中的股票拣出20只作为投资组合。实验的结果是这个乱来的投资组合竟然和股市整体表现相仿，更不逊色于专家们建议的投资组合，甚至比某些专家的建议表现更出色。
3.还有人将单位基金的成绩作为研究对象，发现今年成绩好的，明年可能表现得最差，一些往年令人失望的基金，今年却可能脱颖而出，成为升幅榜首。所以基金的涨幅是没有规律可循的，买基金也是要看你的运气，投资技巧并不实际，因为股市并无记忆，大家都只是瞎估计。
随机漫步总的观点是：买方与卖方同样聪明机智，卖方也与买方同样聪明机智，他们都能够接触同样的信息，因此在买卖双方都认为价格公平合理时，交易才会完成；股价确切地反映股票实质，也就是说，股价变动基本上是随机的。此一说法的真正含义是，没有什么单方能够战胜股市，股价早就反映一切了，而且股价不会有系统地变动。因此，随机漫步理论认为，天真的选股方法，就如对着报纸的股票版丢掷飞镖，这样选出的投资者组合或许可以最终战胜市场。
技术分析要点：
1.随机漫步理论认为，证券价格的波动是随机的，像一个在广场上行走的人一样，价格的下一步将走向哪里，是没有规律的。
2.随机漫步理论意在告诉投资者，最天真的选股方法，如对着报纸的股票版丢掷飞镖，也照样可以选出战胜市场的投资组合。