在详尽讨论亚洲金融风暴的成因之前，请允许我节录马来西亚中文报《南洋商报》1998年2月发表的学者缪进新题为“第四次世界大战首场大战役：东亚金融超级风暴”的文章。
“去年7月开始，一场震憾世界的金融风暴从东南亚爆发开去！奇怪的是，这一切的发生，未闻旱魃涝鬼作怪，没见地震海啸发难，不曾听见一发炮轰，也没听说大动干戈。然而，它却带来了社会恐慌、经济瘫痪、民心傍徨、政府动摇。一些国家束手无策，望着美元流去的方向膜拜，呼救！
这就是第四次大战的一场重要战役，美元和资讯工艺就是胜利的武器。不消说，拥有和制造新武器的主人成为这场战役的最大嬴家。到目前为止，它已大致上完成了统一的作战计划，很大程度上实现了战略目的。嬴家就是‘新世界秩序’的霸主──美国！
1989年，是历史上的一个转折点。东欧政变，先是波兰、匈牙利，随后是东德、捷克、保加利亚、罗马尼亚，叱吒一时的苏联社会主义国家阵营倾圮！至此，地球只有留下了唯一超级强国──美国。冷战宣告结束！在长达40余年的冷战期间，两大阵营相持不下的局势下，受社会主义激励而起的民族主义掀起一阵阵革命浪潮，以种种斗争形式摆脱了殖民地命运，国家独立并且逐渐达致政治上民族自主。从50年代的亚非会议到70年代的不结盟运动，形成了两大阵营以外的所谓‘第三世界’，在国际上逐步得到更大的发言权。现在，苏联垮台了，国际各方力量很自然地都迅速地进行着新的组合，而内聚力消失的地区则出现分裂和混乱。美国突然发现，它正面对着一个比以往更为复杂的世界局面，它必须维持其世界霸主的地位，必须教训不听话的国家，必须在称霸世界的同时为它的支持者打开商业市场、提供发财机会。这必然会遇到反抗，这就是第四次世界大战的起源。
谁在唱反调？谁不听话？谁有可能挑战霸权？什么地方的经济发展势头将威胁到美国利益？那一处最有利可图？那一处最有可能采购物质军备？所有这些都成为后冷战期美国全球战略的重要性组成部份。几年前，美国战略的一位谋师、哈佛大学教授亨廷顿就大谈‘文化冲突’。他建议美国离间儒家社会和回教国家的亲近，限制他们的军力发展，并在东南亚维持军事优势。从各个方面衡量，沿太平洋西岸这块正是展示其帝国主义威力、教训、取利的好场所。
这场战争早在5、6年前就已在紧锣密鼓地策划之中了，各方‘投资’基金经理、英雄好汉纷纷入场，将资金注入市场，炒起股市。亚太区顿时一片繁盛，建筑工地如雨后春笋般地拔地而起。经济发展如鱼得水，股票市场一片火爆！同时，他们控制的媒体和经济评估机构则不断地捧场喝彩，赞美阿谀，仿佛21世纪就是亚太世界！他们自己则在一旁默默地关注？、盘算？，有时兴风作浪，看着虚荣、浮夸、腐败、经济泡沫再亚洲日日滋长，等候着这使劲的最后月一击。到那时，要那些不听话和不顶用的领袖下台，整个亚洲地区的发展势头受挫，经济力量大幅倒退，社会不安、种族纠纷、宗教冲突将会发生，只要将前几年带进来资金，现在连本带利何止10倍计地从股票市场、货币市场全面撤走。他们的媒体和所谓国际财政评估机构开动宣传机器，大事诋毁各受害国的金融管制和国家管理，令其自卑感自生，令其子民自怨自艾，而不知全民早已掉入圈套矣！其最终目的就是要你投降，向金融灾难投降，向国基会、向美国呼救乞求援助，然后把自己的金融管理自主‘典押’出去！
他们甚至早已成竹在胸地盘算了最后一击的时间：当香港回归中国的怀抱的时候，当东协国在吉隆坡庆祝40周年的时候，当‘不驯’的马哈蒂尔在会上正式邀请缅甸‘入座’，当这一带人民还陶醉在经济泡沫里的时候，突然给亚洲人以猝不及防的致命一击。
当我们打开地图可以发见，这次战争受害的地区，从韩国、日本往下，台湾、香港，再南下，菲律宾、印尼，然后朝北兜上，新加坡、马来西亚、泰国。如果进一步回想，这一系列地方，不正是几十年前冷战初期围堵中国的翻版吗？一个没少！
这就是第四大次世界大战的首场大战役，没见妻离子散，没有国土沦丧，而其震憾力不见衰退，这也许是人类社会文明发展的必然吧？
无独有偶。新加坡管理咨询顾问王金福在一个分析金融风暴根源的讲座时也认为，“发动金融风暴的‘幕后黑手’运用孙子兵法‘上兵伐谋’的上上策，为的是延迟亚洲的经济增长速度，使亚洲较迟接过经济的主导棒子。”以当年三国格局为目前国际大趋势定位，王氏把北美自由贸易区、15国欧盟和东南亚国际联盟分别比喻成魏吴蜀，而中国则是龙头。“欧洲国家的失业率高，却相对风平浪静。蜀国是最迟出现的，但因为它找不到立足.。美国想腰斩它的形成。原本在2020至2030年间世界经济的主导权会转移到亚洲，但现在这个接力棒因为亚洲金融危机而要大大挪后。”这是美国的一个阴谋。在王氏看来，游说东协各国不让极权统治的缅甸加入而连遭竣拒的“国际警察”──美国，毅然起了杀鸡儆猴之心，发动一场经济战争，这就是金融风暴的起因。虽然亚洲是美国三分之一的市场，美国经济难免受到波及，然而美国在权衡轻重后，还是觉得政治动机较为重要。只是在现有金融监控机制下，导火线一经引爆，时势便失控，一发不可收拾，进而引发世界经济危机，并殃及美国‘池鱼’。这是美国最初发动这次经济战争所始料未及的。
无论是缪进新文字隽永、危言耸听的文章，还是王金福借古道今的满腹经论，有一点是颇为相同的，那就是他们都将亚洲金融风暴的原因归咎于“美帝国主义阴谋”。这种观点新颖大胆，给人以启迪，同时却又暴露了无法令人信服的弱点：首先，这是一种借着大胆想象力的一厢情愿式的逻辑推理，代表了当前的一种情绪，一种“为自己突然失去繁荣和地位，而感到愤怒的情绪”（出自李光耀语—作者）。但这一推理却没有任何经验证明作为有力的支撑。至少这不是一种严谨的学术探讨。第二，这是一种典型的“外因论”和“一点论”，将亚洲金融风暴仅仅归咎于外在因素，显然有以偏概全之嫌。
通过本篇多视角的分析，作者试图给读书一个清晰的脉络：亚洲金融风暴的产生是亚洲经济长期发展的必然结果，它即便不在1997年7月2日这一时点上爆发，也会因为各种潜伏的因素累积到一定的程度，在另外某一时点上爆发出来。“历史是这样创造的：最终的结果总是从许多单个意识的相互冲突中产生出来的，而其中每一个意志，又是由许多特殊的生活条件才能成为它所成为的那样，这样就有无数互相交错的力量，有无数个力的平行四边形，由此就产生了一个总的结果。”重温恩格斯这段脍炙人口的名言，至少给予我们如下启发，即亚洲金融风暴的成因决不是一个，也不是两个，它象许许多多业已发生的历史事件一样，是无数互相交错的力量、无数个力的平行四边形产生的一个总的结果。
日圆贬值：金融风暴始作俑
诺贝尔经济学奖得主默顿米勒1998年1月在香港指出，目前亚洲所经历的金融风暴，始作俑者是日本。他说：“我们现在可以认出，东南亚金融风暴的真正元凶是日元的低币值，而且是不断地在贬。”
早在1996年日本经济泡沫开始刺破时，日本银行手上所持有其他公司的股票，仍因憧憬盈利而降低了银行界的危机意识。但当日经指数跌破14000点时，日本银行的资金已到了警戒线。米勒教授说，日本和泰国、南韩以及其他东南亚国家一样，银行界对坏债的存在普遍都患有“秘而不宣”的症状，因为这可能使所谓的“政治贷款”曝光。为此，日本大藏省在向外界筹集资金时不但没有把坏帐划出银行资产之列，反而采取了一项后来使整个东南亚天翻地覆的政策，即大藏省首先压低短期息率，其利息之低为30年代美国经济大衰退以来所罕的。日本的如意算盘是以低息贷款投资于高回报的长期债券，而银行资产则得以增值，从而将坏帐抵销。
日圆的直线下跌等于是美元的直线上升。不幸的是，由于亚洲很多国家的货币都或多或少地与美元联系，因此难免变成价超所值，成为国际炒家狙击的目标，也为日后东南亚各国相继放手让本国的货币贬值。
类似这样的成因探讨，还见诸于英国《金融时报》的一篇撰文，不过这一文章把东南亚金融风暴的发端归因于1994年人民币的大幅贬值。英国《金融时报》语出惊人地指出，“使亚洲经济受到不利影响的贬值病毒可能源自中国”。这家财金专业报纸在一篇颇长的分析评论中说，1994年元月，中国将汇率统一，废除人民币5.7元兑1美元的官定汇率，并采取当时盛行的8.7元交换市场汇率，这实际上是将人民币贬值。此一攻击性的贬值行动对中国的外销厂商大有助益，让他们能够削价与东南亚的对手竞争。从这个观点来看，亚洲最近的金融混乱像是迟来的盘整。”
中国社科院教授张叔光坦承，北京政府于1994年使人民币贬值的幅度拉得太高了些，“在购买力平价的基础上，人民币应该升值一些，但其汇率该在7.4兑换1美元，而非8.3元。”
索罗斯：亚洲金融风暴的黑手
东南亚金融危机的爆发再次将世人的目光焦聚投射到了那些在看不见的市场中兴风作浪的国际投机客。他们是世界上最有力量、也是最神秘的势力之一，反手为云，复手为雨。正如在1997年世界银行和国基会香港年会中看到的，亚洲各国政府都很愿意把货币市场的惨状和经济所受到的伤害怪罪到投机客身上，指责他们为了个人获利而做损害众多人民利益的非道德的事。马来西亚首相马哈蒂尔甚至公开谴责美国金融家，为了反对东协国允许军人统治的缅甸加入东协组织，而在幕后领导投机者狙击东南亚货币。缅甸已于1997年7月正式加入东协组织。马哈蒂尔并没有直接点名攻击索罗斯，但他的谈话显然是针对索罗斯而发的。
马哈蒂尔告诉马来西亚记者，货币买卖自由，已成为某位有钱人逼迫独立国家向他低头的政治武器。“我们支持自由贸易，但这种自由已被滥用了。某人想为慈善出力，而导致穷人更穷，这代表他是通过抢劫穷人来证明他的爱心。”
把东南亚货币危机归咎于索罗斯，并不是马哈蒂尔一个人。印尼总统苏哈托在1997年石油输出国组织第103次会议闭幕式上说：“货币交易会给投机商带来巨额利润，也使国家（指的是印尼─作者）蒙受了巨大损失。”他补充说：“我们经过数年辛勤努力所取得的社会发展和经济增长结果却毁于一旦。”苏哈托的这番话与马来西亚首相马哈蒂尔的看法如出一辙。1997年7月中旬连续两周来，东南亚各国货币遭到汇市投机客掼压，马来西亚币、泰铢、菲律宾披索、印尼盾以及新加坡元，全都如骨牌般一一倒地，陆续创下历史最低点。
然而，索罗斯于7月24日的一篇声明中断然否认与此次货币危机有关。他通过发言人帕蒂森告诉美联社，他名下的“索罗斯基金”、“开放社会协会”和其它慈善团体，有别于他的投资集团“索罗斯量子基金管理”，“它们完全没有瓜葛。”帕蒂森在索罗斯集团的办公室里这样表示：“我能够理解误会因何产生。索罗斯先生向来都公开反对泰国和马来西亚政府支持缅甸加入亚细安（指的是东协组织─作者）的立场。他一直认为极权政府将对区域的繁荣和稳定造成威胁。”
今年67岁的索罗斯，匈牙利出生，犹太人，对金融市场感觉相当敏锐。索罗斯在纳粹占领欧陆前夕流亡至美国，对当时在伦敦政经学院任教的自由主义哲学家波普至为服膺，并熟读他的“开放社会及其敌人”等着作。索罗斯发迹后，对波普的推崇始终未减，还特别成立了“开放社会基金”，以记念波普对自由主义思想的贡献。
索罗斯量子基金组织成立20余年来，平均每年以近35%的收益不断累进增长，成为全球操作绩效最高的基金之一。由于多国央行对于汇价在一定的期限内有一固守区间，索罗斯往往利用这类区间高低值，以买入、卖出“击倒式选择权”打破区间最后值，趁大量回补的多空单造成价格巨幅波动之际，赚取超额的差价。索氏惯用衍生性金融商品的财务贡杆原理，在看坏某一金融市场时，全力膨胀信用攻击该国汇价，创造了数倍甚至数十倍的操作利润。如果以复利计算，投资1千美元，26年后就成为211万美元。由于基金操作绩效惊人，使其资产管理规模不断膨胀。
1992年是索氏的巅峰期，他创设的全球最著名的量子基金击溃意大利、英国央行，造成里拉、英镑一月夜间崩盘的局面。英国虽然立即将利率调高2个百分点，试图扞卫英镑，但由于调高利率，使英镑重挫。量子基金在几天内创造了数十亿美元的利润，打破了民间无法与各国央行相抗衡的传统神话。意大利、英国两国迫于无奈，相继退出欧洲货币机制。