3.政府支出减少
根据凯恩斯的需求管理分析，在居民消费需求和私人投资需求不足时，通过扩张性货币政策来刺激居民消费需求和私人投资需求的效果是有限的。而通过扩张性财政政策，直接增加政府支出来带动有效需求的增加是重要的政策措施。但是，在很多时候，由于社会经济的变化，政府支出也可能从原来较高的水平降下来。如果政府支出减少的这一部分能够被居民消费需求、私人投资需求或出口增加弥补，则不会出现有效需求的下降；反之，在其他需求不变的情况下就有可能出现因政府支出减少而造成的有效需求下降，严重时甚至引起通货紧缩。
4.出口减少
出口需求是总需求的构成部分之一，对于出口导向型经济的国家，出口减少将直接造成对本国产品需求的减少，使本国的生产出现供过于求的矛盾，进而造成某些出口产品价格下降，其影响进一步扩散，就有可能导致一般物价水平的下降。
（三）生产能力过剩
无论是绝对过剩还是相对过剩，其必然结果就是产品面临市场需求不足。只要这个市场是竞争性的市场，产品的价格就会下降。有些企业就会被迫减产或裁减职工，这又必然导致企业投资和居民消费减退，反过来又加剧了市场需求不足，加大了物价下跌的压力。当一个经济中的大多数产业部门都出现了生产能力过剩时，在竞争条件下，一般物价水平的下降是不可避免的。
四、通货紧缩的社会经济效应
（一）通货紧缩的财富收缩效应
社会财富的总量可以视为居民财富、企业财富和政府财富的加总，在不考虑财富在国际间转移的条件下，我们会发现：
1.企业财富因通货紧缩而减少
企业财富的缩水即企业资产价格的下降。在通货紧缩情况下，全社会物价水平普遍下降，企业产品价格也下跌，以盈利能力为标准制订的企业资产价格就要相应降低；通货紧缩使企业资产价格下降的另一个原因是，在名义利率下降的程度不及物价的下降程度时，企业的债务负担加重，加重的债务负担，一方面直接削减了企业的净资产，另一方面将使企业陷入债务的泥沼。
2.居民财富的缩水
收入是居民财富的源泉。在通货紧缩的条件下，失业者较多，劳动力市场明显供过于求，在完全市场条件下，工资将会降低。考虑到工资本身的刚性或黏性，即便工资没有降低或小有上升，由于失业者的收入绝对减少，居民整体的收入也难以正常增长。另一方面，因为居民所拥有的资产大多为消费用的资产，在通货紧缩的条件下，消费用资产的价格大幅下降也会使居民的已有资产缩水。
3.政府财富的缩水
政府的财富，可以分为存量和流量两个部分。其存量部分，如属生产性的资产，则可视同前面所分析的企业资产，在通货紧缩的情况下是收缩的；如属消费性资产，则可视同居民的消费品，其价值随着消费品价格的降低而缩水。政府财富的流量部分，为政府的收入与支出，在通货紧缩时期，财政赤字会显著增长，使政府财富的流量部分也缩水。
（二）通货紧缩的经济衰退效应
考虑到通货紧缩的最主要特征是物价持续与普遍下跌，通货紧缩的经济衰退效应可以理解为物价的持续与普遍下跌对于经济的促退作用。物价的普遍下跌主要通过以下途径对经济产生促退作用：
1.产品价格下降，利润减少
物价的持续与普遍下跌使得生产者所生产的产品价格降低，从而使其利润减少甚至亏损，严重打击了生产者的积极性，这将使生产者减少生产或停产，进而使全社会的经济增长速度受到抑制。
2.实际利率上升
物价持续与普遍下跌将使实际利率上升，这是一种有利于债权人而损害债务人的制度安排。因为债务人在向债权人偿还债务的时候，由于物价一直是在下跌的，偿还同样的货币，实际上包含了更多的价值，债务人越是还债，其债务就越重。社会上的债务人大多是生产者和投资者，债务负担加重，无疑会使他们的生产与投资活动受到影响，从而对经济增长产生负面影响。
3.居民收入下降，失业增加
物价下跌使生产者的利润减少，生产积极性降低，并最终影响到居民的收入水平和就业状况。居民收入水平的降低意味着消费需求减少，加重社会总需求不足的状况；非自愿失业增多，标志着社会远未达到充分就业状态，实际经济增长低于潜在的经济增长。
（三）通货紧缩的失业效应
通货紧缩意味着投资机会的锐减，亦即可能容纳就业的机会锐减；通货紧缩抑制了生产者的积极性，减产甚至停产的企业增多，失业人员自然增多。特别是在劳动力资源十分丰富的国家，在通货紧缩使投资与消费需求普遍不振的条件下，劳动力供求失衡的矛盾十分尖锐。
（四）通货紧缩的分配效应
在通货紧缩的情况下，物价持续下跌，而名义利率的下跌一般赶不上物价下跌的速度，因此实际利率呈现上升的趋势，这就使社会财富发生了再分配过程。
（1）企业在通货紧缩的情况下，由于产品价格的降低，利润减少；而实际利率升高，又使作为债务人的企业的收入向债权人转移，加重了企业的困难。为维持生计，企业只有选择借更多的债务来进行周转，这样企业的债务总量势必增加，其债务负担更加沉重，由此企业在财富的再分配过程中将处于更加恶劣的地位。
（2）通货紧缩税同样可以使财富在政府与公众之间实现再分配，但与通货膨胀税不同的是，通货膨胀税是政府向公众所收的税，而通货紧缩税则是使财富向公众转移，即是与通货膨胀税方向相反的转移收入。
五、通货紧缩的治理
通货紧缩对于一国经济会产生多方面的影响，从以上通货紧缩的社会经济效应可以看到，通货紧缩的危害绝不亚于通货膨胀，因此当通货紧缩发生时，必须积极寻找有效的治理途径。
通货紧缩成因的多样性决定了通货紧缩治理手段的多样性。一般来说，治理通货紧缩有以下三种措施：
（一）扩张性的需求管理政策
这一政策包括两个方面：
1.扩张性的财政政策
扩张性的财政政策意味着增加政府支出，以弥补私人部门投资的不足。在通货紧缩时期，财政政策在刺激社会总需求方面的作用更为直接，其效果也更为显著。1998年，面对我国有效需求不足的宏观经济形势，政府增发了1000亿元国债，用于基础设施建设，这对于刺激经济增长、在诸多不利因素的影响下实现GDP年增长率7.8%的目标起到了重要作用。
2.扩张性的货币政策
扩张性的货币政策指通过货币供给量的增加刺激有效需求的增加。短期来看，货币政策的效应比较迟缓，其效应还要看企业和居民的需求状况，但从长期经济增长来看，扩张性货币政策有明显的“启动”作用。
（二）生产结构调整
无论是扩张性的财政政策，还是扩张性的货币政策，其作用都是有限的。对于因生产能力过剩等长期因素造成的通货紧缩，要从根本上解决问题，就必须进行生产结构的调整，以推进产业结构和产业组织结构的调整。
就产业结构的调整来说，主要是推进产业结构的升级，培育新的经济增长点，同时形成新的消费热点。
产业组织结构的调整也是在中长期内治理通货紧缩的有效手段。在生产能力过剩时，很多行业会出现恶性市场竞争，为了争夺市场，价格战会不断出现，行业利润率不断下降，如果价格战能够在较短的时间里使一些企业退出市场，或者在行业内部出现较大范围的兼并与重组，即产业组织结构调整，则在调整后的产业组织结构中，恶性市场竞争会被有效制止，因恶性竞争带来的物价水平大幅度下降的情况可能被避免。
（三）金融制度建设
通货紧缩的根本原因是实体经济方面的原因，随着现代经济社会的货币化程度不断加深，对居于现代经济核心地位的金融部门来说，如果其运行出现问题，就可能在出现通货紧缩苗头时不仅不能有效地遏止其发展势头，甚至可能加速其发展。一般来说，如果金融制度运行出了问题，导致全社会的信用危机甚至信用崩溃，则通货紧缩就会伴随着全面的经济衰退。为了防患于未然，金融部门要建立健全金融风险的防范制度，以避免大规模的系统性风险的出现。大致说来，旨在治理和防范通货紧缩的金融制度建设包括：建立银行内部风险防范机制，建立存款保险制度，促进信贷供给结构和信贷需求结构相吻合。
（四）治理通货紧缩的其他措施
除了以上措施外，对工资和物价的管制政策也是治理通货紧缩的手段之一。比如，可以在通货紧缩时期制订工资增长计划或限制价格下降，这与通货膨胀时期的工资-物价指导线措施的作用方向相反，但作用的原理相同。此外，对股票市场的干预也可以起到一定的作用，如果股票市场呈现出牛市走势，则有利于形成乐观的未来预期，同时股票价格的上升使居民金融资产的账面价值上升，产生财富增加效益，有利于提高居民的边际消费倾向。
思考题
1.货币失衡的表现、形成原因及调整措施。
2.搜集资料，试分析我国通胀形成的原因及解决措施。
3.通货紧缩的形成原因及社会经济效应是什么