领先-拉姆利———这只股票在1928年和1929年出现过异乎寻常的上涨，而这种上涨并没有公司盈利作为保障，只是被人操纵的结果。不过，只要投资者或交易者按照其行情图和它给出的信号来操作，依然能赚一大笔。回顾这段历史交易情况可以帮助投资者掌握何时应该卖出见图7。该股1912年的高点是101美元，1915年的低点是每股1美元，1919年的高点是54美元，1924年的低点在6美元，从中可以看出该股是属于后期启动的股票，在1920年和1921年大多数股票见底开始上涨时，它却在几年后才见底。从1924年的6美元起步，该股在1926年涨到22美元。1927年它的股价跌到7美元，这是个买点，因为它与1924年低点相比，只低了1个点。随后从这个低点价位开始，股价展开了大幅拉升，1928年4月突破了16美元，表明股价还会继续走高，是交易者应该增仓的信号。在同一个月，股价又突破22美元，这曾是1926年的高点，该股走势强劲，因为股价已经站到了1921年以来所有的高点之上。1928年9月，股价涨到64美元，接下来出现回调，1928年12月在31美元见底。随后股价又出现了快速的涨升，在大约五个月的时间里，该股涨到了105美元，整整上涨了74个点，这样的速度太快了，而且股价也没有公司的盈利水平或任何方面的支撑，在这个价位上是站不稳的。所以交易者应该知道1912年的高点是101美元，这个价位附近就要卖出股票。不过105美元比原来的顶部高出了4个点。如果他在这个价位没有卖出的话，他应该在跟进股票上涨的同时设止损单，并将止损点位保持在离高点10个点的价位上。这样就会让他在95美元时出局。股价在跌到了95美元后，再也没有过反弹，而是一路向下，当它跌破了82美元时，就已到了前三周的底部下方，这说明股价下跌的空间被打开。当股价还在105美元时，买入这只股票的小道消息满天飞，但是从那时起，该股的表现就开始很差，显示出全面败退的样子；反弹的幅度始终很小，被套的交易者没机会出局，他们中很多人的确是被深套其中。1929年10月，该股的股价又跌到了7美元，跌回1927年的同一个低点价位，而这也是一个买点。随后股价反弹到了23美元，交易者有机会赚一把快钱。从那时开始，该股就进入了窄幅整理的行情中。
实际上，当这只股票的股价崩盘时，其他股票并没有出现大幅的破位下跌，这就说明有人在操纵它的股价。当然，从1929年9月开始，所有的股票都出现了恐慌性下跌，而好事往往和坏事接踵而来，但是如果像领先-拉姆利这样，股票逆着大市走出独立行情时，就表示一定是哪里出了问题，在人为操纵下，它的股价涨到了不合理的高位，交易者应该当心才是。
有过巨大涨幅的股票
火山喷发要隔很长时间才会发生一次。维苏威火山每天都在喷发，但那只是小规模的喷发。剧烈到可以造成破坏性骚乱的喷发，每20年左右才会发生一次。股票也是这样。这样快速的波动和大规模地喷发式行情只是偶尔才有。翻看一下过去那些龙头股的行情，你会发现这些巨幅上涨之间相隔了多长时间。例如：联合太平洋(Union Pacific)———这只股票从1904年的低点80美元，一直涨到了1905年和1906年的195美元，随后在1907年的恐慌性下跌中探到了100美元，接下来又一路攀升，1909年9月涨到了219美元。
这就是我所说的股票的火山喷发式行情。它在1906年出现过第一次巨大的涨幅，1909年股价继续走高。而此后该股一路下行，1917年跌到了102美元，1921年股票又涨到了111美元股价，而这期间股价没出现过任何一次大幅波动。从1921年到1928年，该股运行缓慢，从未有过任何快速的大幅波动。1928年8月，联合太平洋的股价涨到了194美元，随后该股开始上涨，突破了219美元的高位，这个价位曾是1909年的顶部。在突破这个价位之后，它在1929年3月26日回调到了209美元，接下来股价逐步走高，1929年7月股价达到了232美元，从这里股价开始快速上涨，并于1929年8月在297美元见顶，创下了历史最高价，而且比8月的低点高出了103个点。这就是我所说的股价出现火山喷发式的上涨，当这种情况出现时，也是卖出的时候了，因为巨大的机会已经过去了。在1909年之后交易联合太平洋这只股票的人，盼着它还会出现1906年和1909年的快速暴涨，但为了再次碰到这样的机会，他们不得不等上20多年。所以你必须认识到，一旦一只股票出现了这样的快速暴涨，在很长的时期内它不会再有第二次类似的飙升，也许它永远也不会再出现一次这样的巨幅上涨了。
克鲁斯伯钢铁———这是又一个出现过火山喷发式上涨的个股(见图8)。
它的股价从1915年的13美元左右一直涨到了110美元，后来回调到45美元左右，随后又从1919年的54美元左右涨到了1920年4月的278美元。接下来进行了拆股，并宣布了分红。股价一直走低到1924年，并在48美元见底。
那些在1924年到1929年间买入克鲁斯伯的交易者，期望它还能重现1919年到1920年的巨幅上涨行情，于是错过了在其他股票身上赚大钱的机会，因为那些股票在此期间的涨幅同当年克鲁斯伯的涨幅差不多。
所以，你必须时刻关注新的领涨股，远离那些出现过巨幅上涨老的领涨股。同样的情形也发生在长期下跌的过程中。该股在出现另一次类似的巨幅下跌之前会有一段很长的时间，而且接下来的上涨过程也会比较缓慢。
新股
请记住，做空新股总会更安全些。关于新股，我指的是那些在纽约证券交易所上市几个月到两年的股票，或者是那些已经发行过股票，又新近重组的公司。当承销商在发行股票时，会把它吹得天花乱坠，让人们买股票时信心爆棚，但是几个月或几年后，这些买了股票的人发现他们所期望的东西远远不可能实现。结果就是清盘、重组或改组。这是在将实力弱的投机性多头赶出市场，接下来该股就可以从一个长期稳固的基础涨起，因为在高位买入的投机者出局后，在低位接盘的是那些投资者或大型同业机构，他们将稳定持股。当这样的股票见底后，经常需要很长时间才能再积蓄起上涨的量能。
你从没听说过的做空真相
很多人害怕做空股票的原因之一，是他们从未听到过有关空方的真相，也没有人教导过他们，其实做多和做空一样安全，而且做空能让他们在熊市中赚钱比牛市中快得多。每份报纸的撰稿人，投资服务机构和经纪人通常都不鼓励做空。银行也告诫人们不要去做空。当股价过高之后，它总会跌下来，为什么所有这些人都在讲不赞成做空呢？你会经常在报纸上看到下面这样的话：“空头在逃窜”、“空头陷入困境”、“空头的钱被榨干了”、“空头被迫回补”、“空头在溃败”、“这些股里藏着个大空头”。为什么你在报上看不到相反的言论，或者比如这样的句子：“多头的钱被榨干了”、“多头在溃败”、“多头被迫清仓”和“准备将多头的力量耗尽”。
当股票在1929年的恐慌下跌见底以后，纽约证券交易所曾通报了一批做空者的名单。市场处在顶部的时候是很危险的，那时所有人都在买进，他们需要警示和保护，为什么交易所不通报做多者的名单，同时也列出在高位卖空股票的人的名单，以此来提醒大众？知道在顶部时谁在做多，与知道底部时谁在做空是一样重要的。但是没有任何一份这样的报告会起到好的作用。
当每个人的操作都是错的，都在股价见顶时做多，股价就会不得不走低；而在底部时，每个人都在清仓，这时就有了空头回补的获利机会，股价就会涨起来。一般投资者听到的都是反对他们去做空的话，而对于做多则是一片鼓励之声，告诉他们做多是如何的划算。但是交易者或投资者想知道的是真相和事实，而不是那些建立在感情用事和期盼上的东西。
任何致力于研究多年以来股价高低点交易记录的人，都不得不做出这样的结论，那就是假设卖空的时点是正确的，卖空恰恰与多头买入同样安全。
在1929年10月24日和29日的第一场和第二场“奔牛”中，一些“羔羊”
的毛都被拔光了，当然他们如果当初做空的话，情况就会好得多。在10月的恐慌性下跌中，公牛们与羔羊们上演了历史上最为灾难性的溃退。公牛们在10月29日的第二场奔牛中阵脚大乱，全面溃退，从华尔街到沃尔特街，从巴特里公园到布朗克斯，牛角、牛皮、牛蹄、牛后跟和牛尾巴等等散落得到处都是。羔羊们一瘸一拐地回到家，声嘶力竭地惊叫着：“所有不可救药、鬼迷心窍的傻蛋们呀，还偷偷惦记要算计别人，结果却让人家给算计了！”随后赶来的公牛们也咆哮着：“再也不玩了。”牛血像雨水一样从巴特里公园流到美登巷。劳森的“黑色星期五”之梦成为了现实。为什么在对羔羊们进行了这次屠杀，公牛们的心都碎了以后，我们没有听到任何关于对公牛进行恐怖屠杀的言论？我们开始听到更多有关空头被榨干了，以及空头往里冲的言论。