如果在1929年10月和11月的恐慌性下跌中有更多卖空者的话，那么股市就不会跌到如此之低。因为在股价下跌的过程中，空头要进行回补，这样会有助于支撑大市，很多股票都会免于灾难性的大幅破位下跌。在正确的时间进行卖空和做多买入一样，都是一个健康股市的基本要素。
为什么股票要拆分和宣布分红
正如我之前讲过的，当股价在100美元以上时，一般来说公众很大程度上不会参与交易，而当股价升到200美元或300美元以上后，公众的参与度就会越来越低，这是众所周知的事实。大多数来纽约证券交易所上市的公司都是冲着这里有现成的面向公众的市场，可以保证他们的股票能够有广阔的派发空间。所以为了让公众在股价升到很高以后还来买他们的股票，这些公司就会采取拆分股票和宣布分红的方式，使股价重新回到100美元或更低的价位上。接下来公众就有能力买这些股票，并且也愿意去买进。很多业绩不错的公司进行股票分红和拆股的理由很充分，因为在现行的法律下，股票分红是免税的；而其他一些公司宣布要分红，是想让公众有机会参与到公司的运作中，成为合作伙伴的关系，共同分享公司的利润。不过对于很多股票被高度控盘的公司，它们拆股和分红的目的只有一个，那就是让公众来接盘，而股票派发给公众之后，接下来股价就会一落千丈。
当股票分拆后，往往会需要很长的时间进行派发或蓄势，而在宣布分红之后，股票一般不会有什么大的波动，这也算是一个规律。当然，你要根据行情图先判定股票的走势，然后顺势进行操作。不过有一条很好的操作法则是，当股价已经有了很大的涨幅，又宣布要分红的消息以后，你就要离场了，把它放在一边。这时你要做的是寻找下一个机会，等到这只股票发出将向上或向下产生大幅波动的信号之后，再行介入。
谁拥有公司
当你了解你所交易股票的情况时，其中非常重要的一项就是要知道谁拥有这家公司的控股权，谁在管理这家公司。J.P.摩根感兴趣的上市公司，或者是由它管理的公司，市场总是表现不错，这是因为除非摩根认定一家公司的未来潜力很大，否则是不会投钱到这家公司的。杜邦感兴趣的公司也都是些好公司。所以，当你寻求成为一家公司的合作伙伴时，就可以追随着这些成功人士的脚步。当然，你还要选择正确的介入时机。
买入美国钢铁的时间不是在它第一次重组的时候，而是在股票跌到10美元左右时，当时显示这是它最后一个底部了。摩根名列该股的股东，就表明该股最终能走好。尽管美国钢铁好几次从顶部跌下来50到75个点，但随后总能走高。从它的行情图中可以看出，它的股价是屡涨屡跌，屡跌又屡涨。
1921年，当J.P.摩根和杜邦从杜兰特那里接手通用汽车时，该股的价格在15美元左右，随后又继续下跌到8.25美元，接下来就保持着窄幅震荡的行情，直至1924年，该股的大趋势才向上拐头。当你知道这家公司是由摩根和杜邦来掌控以后，你就应关注何时出现买入的时机，因为种种迹象表明，他们会让这家公司走向成功，但不必急于一时。你可能等了三年的时间，然后在接近底部时买入了该股，结果赚了笔快钱。
国民城市银行(National City Bank)是世界上最大的银行之一，近年来开始对很多公司都产生了兴趣，而这些公司后来都很成功，但是它们股票总会有见顶之日，到时就应全部卖出。当那些被大的金融机构看上的上市公司的股票见底，而行情图又显示趋势将再次向上时，你买入这些股票就会有赚头。
不良的管理毁掉了很多好公司。在杰伊.库德让铁路公司开始壮大之前，总有人称他会毁了铁路股。过去有一句在职业交易者中很流行的话“卖空库德公司的股票”。伊利是另一家长期经营管理不善的公司，它的股票被注了水。在这只股票上，公众投资者曾多次血本无归，因为它好几次都被破产财产管理人托管。
已故的哈里曼曾在1896年接管了联合太平洋公司，当时这个公司已破产，而哈里曼让它日后成为了美国最伟大的铁路公司之一。在24年多的时间里，它有过10%的分红。哈里曼是一位有创造性的建设者，那些买入其公司股票的投资者的想法是，公司有了他这样一个管理者，就一定能赚钱。不良管理可以毁掉一家好公司，而良好的管理可以让一家烂公司焕发生机。
利率、债券和股票价格
研究利率和债券的平均价格，并把它们与股票平均价格进行比较也是很重要的(见图9)。你可以看出利率是如何影响债券价格的，也能看到债券的高低点价位与股票平均价格的高低点之间的差异所在。利率的调整可以预测出债券价格的下跌或上升，而从债券价格也能预测出股票市场将会做何反应。
这张多年来的利率走势图可以告诉你短期贷款利率高时会怎么样，利率低下来又意味着什么。在利率高起期到来以后，从来没有一次股市不是随着它的出现而走低的，只不过是时间早晚的问题。高利率意味着贷款已经增多，也意味着货币的供应在收紧，而这迟早会让投机者不得不抛空手里的股票来偿还贷款。但是低利率却不一定总代表着会迎来一波牛市，或者说股票会出现上涨，这一点你从对比图中可以看出来。与货币利率极高时恰恰相反，利率极低就意味着人们对货币的需求非常小。当利率很低，或者至少是低于正常水平时，往往都是经济形势很差的时期。所以，当外部经济环境惨淡时，那些上市公司也不会有好的盈利表现，也就不能提升分红的力度。而当经济状况开始好转时，利率就会逐步提高，股市会随着货币市场而进行波动，或者会稍微提前有所动作。
1914年12月股票的平均价格见底，到了1915年9月，债券的平均价格才见底，这就是说债市见底的时间比股市晚了大约九个月。1915年11月，股票价格见顶，而债券价格见顶的时间为1916年1月。随后债券价格一直没有过反弹，继续走低，直到1917年12月见底。股市在1917年出现过反弹，美国钢铁在1917年5月见到该年度的极高点。1917年12月，股市见底。1918年5月，债券价格见顶，不过这只是一次小幅反弹后的高点，1918年9月，债券价格再次触底，而且点位与1917年12月的底部价位相同。这就是我们所说的双重底，是个可以买入的价位。在这个时候，股票的价格稳步上升，并不断走高。1918年11月，债券价格见到反弹后的最后一个高点，接下来就开始下行。当债市在走低时，股市在1919年经历了一个盛大的繁荣期，股价在11月见顶。
股市最后的高点比债市的高点晚到了一年。1920年5月，债市见到了最终的大底，1920年12月股市见底，反弹可期。1920年10月，债市到达了反弹后的高点，随后是一波急跌，在1920年12月达到了次级低点。1921年5月，股市见到了反弹后的高点。而债市反弹后的高点在1921年1月出现，1921年6月，债市见到了这波行情的最后一个低点，这个低点的点位比一年前的终极大底要高，属于次级低点。有些股票在1921年6月见底，但是一般来讲，大多数股票是在1921年8月见底的，这也是最终的大底，随后展开了一波大幅上涨的牛市行情。这比债市见底的时间晚了十六个月。1922年9月，债市见顶，而股市继续上行，直到1923年3月见到更高点位，随后有一次回调。1923年3月，债市在回调后见底，而同一时间，股市却在见顶。债市窄幅震荡了很多个月，在1923年10月见到最后的低点。股市也在1923年10月见底，接下来反弹到了1924年2月，并在1924年5月见到最后的低点，不过有些股票直到1924年10月才见底，在柯立芝当选为美国总统后不久，股市开始回升。
当股市进行这次最后的回调之际，债券市场正缓步走高。1926年2月股市见顶，随后3月出现了一次深度的破位下跌。1926年8月，股市在更高的点位见顶，接下来在1926年10月有一波急跌。债市见顶的时间为1926年5月，随后在10月之前一直是窄幅震荡的行情，当债市在10月见到最后一个低点后，就拉开了涨升行情。1928年1月和4月，债市见到最后的顶部，价位都恰恰比99美元高一点，但却没到100美元，这就说明在100美元附近的卖压可能很重。毫无疑问，很多人没能在正确的时间出局，如果他们一直保留行情的走势图，并观察到债券的价格横在那里几个月，没有什么太大的起色，他们就应该知道这里的卖盘沉重，应卖出手中的债券，还有一个原因就是利率在此期间一直在升。1928年4月，债市的走势开始掉头向下，1928年8月见底，随后有一次小的反弹，该反弹在1928年11月结束。同期股市一直在涨，并于1929年9月3日见到最终的大顶，这比债市见顶的时间晚了大约20个月。不过，纽约证券交易所中全部股票的平均价格在1928年11月见到了极高点，这个情况是很有必要知道的。1929年8月债市见底，但是这次的底部点位比1929年10月的底部点位略低，接下来1929年12月有一波反弹，而在1930年1月又出现小幅回调，1930年4月债券价格开始走高。之所以要关注利率和债券市场，就是因为你会发现它们对于你判定股票价格的走势会很有帮助。