第四十二章 麦道夫“庞氏骗局”的警钟
背后故事
在资本市场，从来不乏“庞氏骗局”。
所谓“庞氏骗局”，其实类同于中国人所说的“拆东墙补西墙”。该名词的“知识产权”，应归属于100年前的意大利奸商查尔斯·庞齐（Charles Ponzi）。庞奇1903年移民美国后，虚构了一个企业投资事件，允诺投资者可在三个月内得到40%的利润回报，然后他将新投资人的钱作为赢利付给最初投资的人，以此欺骗更多的人上当。这一骗局在一年后破灭，人们将类似骗局称之为“庞氏骗局”。
但让美国投资人大跌眼镜的是，堂堂美国前纳斯达克交易所主席麦道夫，竟然也是此骗局的高手。他诈骗的金额更达到了史无前例的600亿美元，众多银行、对冲基金和名流都跌入陷阱。诈骗案更引发政治危机，让人们更看清美国监管的不力和华尔街的糜烂。
麦道夫将在监狱度过余生，他是罪有应得。客观地说，如果没有金融危机，麦道夫肯定还可以继续潜伏，他甚至可以一直悠然地活到离开人世的那天。但人算不如天算，猛烈的金融海啸荡涤了华尔街的浮华，也让他这个“裸泳者”现出了原形！
正文
2009年6月29日，纽约南区联邦法院作出裁决，麦道夫被判入狱150年监禁。这位世界金融史上最大“庞氏骗局”的主犯自然是罪有应得。法官丹尼·金在法庭发言时说：“没有任何人为麦道夫辩护，无论是他的朋友还是家庭，这说明了一切。”
但麦道夫能将这一“庞氏骗局”维持十几年，且金额达到600亿美元，这一看似“不可能完成的任务”的背后，暴露的是从美国监管者到投资人的一系列问题，教训无疑是惨痛而深刻的。
第一个教训是监管必须落实到位。金融监管是当前美国的热门话题，许多人就认为，从华尔街金融风暴到麦道夫“庞氏骗局”，充分暴露出美国金融监管的缺失，因此必须全面进行改革，确保对市场进行有效监管。
之所以强调必须是“有效监管”，是因为其实美国是监管的，只不过是监管不力而已。具体到麦道夫案，早在克林顿政府时期，即有人向美国证交会（SEC）举报说，麦道夫投资策略不可能赚钱，因此怀疑其涉嫌“庞氏骗局”。但很可惜的是，证交会未能一查到底，致使麦道夫对投资策略略作更改而蒙混过关，案件最终暴露后，证交会也因此名誉扫地。要避免类似事件再发生，美国监管部门必须切实加强监管，尤其是加强对规模庞大投资基金的监管。
第二个教训是投资者必须有投资的常识。麦道夫骗局之所以能够成立，与其“赚钱神话”是分不开的。但一个投资基金，在相对比较成熟的美国市场，不管是熊市还是牛市，每年都能有10%甚至更高的投资收益，用许多美国分析师的话说，“这是好得让人难以想象的事情”。这样的好事，索罗斯做不到，巴菲特也肯定做不到，麦道夫能做到，那证明其中或许就有问题。
当然，在新兴市场，一些投资基金一年的收益率达到20%—30%，甚至50%也是常见的事情。但即便如此，如果一个投资基金每年都能有这样的高回报率，可能性也是微乎其微的。这就好比股市总有波动，投资总有盈亏，如果有人打包票，投资肯定只赚不亏，投资人在心动的同时，更要掂量再三、谨慎投资。
第三个教训是必须注重多元化投资。麦道夫诈骗案牵涉甚广，许多著名的银行、投资基金以及慈善组织都成为受害者，但更让人叹息的是，许多老人因为这一“庞氏骗局”而血本无归。也难怪，在宣判麦道夫的法庭上，一些投资者咬牙切齿。有人就诅咒说，他现在唯一的希望就是，“麦道夫活得足够长，让监狱成为他最终的棺椁”。
他的恶语相向自然可以理解。但对他或其他人来说，太过信任麦道夫而决定将大部分甚至全部的钱财委托给这个“金融大盗”，实则也是对自己不负责任。因为在资本市场，有一条规律是颠扑不破的：“不要把全部鸡蛋放到一个篮子里”。面对信誉好、潜力大的投资基金和股票应该如此，对不被外界看好的投资对象更应如此——不然，这只能有两个解释：一是投资者可能涉及内幕交易，自然有恃无恐；二是投资者要么是赌徒，要么是疯子，不然不会这么孤注一掷。
麦道夫锒铛入狱，成为这次金融危机的一个标志性注脚。或许这也正应了巴菲特的那句老话：“只有在落潮时，才知道哪些人是在裸泳。”当前的危机，让一些平时难以揭穿的骗局最终暴露于天下，但也可以肯定，在贪婪和恐惧交织的资本市场，众多诱人的骗局仍在继续。一个老麦道夫倒下了，千万个小麦道夫仍在潜伏。投资者应擦亮自己的眼睛！
本文发表于2009年7月