投资市场永远有梦想与期待，而这些梦想是否过度乐观而不切实际，通常不需要特殊的分析方法而只要常识就能判断。例如网络泡沫前，网络公司还不需赚进任何获利，只要企业名称与网络有关，股价都能快速上涨，这是明显的背离常识也不合逻辑；即使股价趋势再继续上涨，股价均线维持多头排列，市场运用各种分析理论找出上涨的理由，只要回归常识的思考就能判断其中有着极大的风险，这时候的技术分析或市场心理，反而会蒙蔽理性、违背常识。投资里的技术分析或基本分析是好工具，但有些时候如果背离了常识，宁可不要这些工具，只要回归常识就能避开重大的风险。
不要在意股价一时的涨跌
【标签】 在意 一时涨跌 价格 内在价值 企业经营
我们知道，很多股民往往苦盯着自己投资的股票，生怕它们一下子跌到谷底，而起涨之时又欣喜若狂。但巴菲特却有自己不同常人的独特观点，他认为股票投资尽量不要过分在意眼下的一时涨跌，因为股价涨跌并不是最重要的，投资者在股票投资中付出的是价格，而得到的是价值，股票的内在价值才是真正需要关注的，价格只是一种基本参考。
巴菲特这种看法，确实是很有道理的。很多投资者并不能把彼此之间的关系搞对，只是关心一时股价，从而导致投资的失误。同时，也有一些观点认为，“我们不要在意股价一时涨跌，在意也是没用。越在意，越会中别人的圈套，被别人要挟”。确实，过于在乎某种东西时，就可能起到反效果。
巴菲特在1969年1月22日的一封信中举例说，“股票投资是盈利还是亏损，着眼点要放在企业经营上”。例如就伯克希尔公司来说，根据巴菲特的估价，1967年它的内在价值相当于每股25美元，而1968年则增长到了每股31美元，这是最重要的。投资者如果能看到这一点，那么股价无论如何变动，投资者都可以放心无忧甚至可以暗中偷笑。
不要计较一城一地的得失，运动中才能求发展，这是一位伟人的教导。其实，投资股票也是如此。当前的形势是恐惧正在蔓延，甚至吓住了经验丰富的投资者。当然，对于竞争力较弱的企业，投资者保持谨慎无可非议。但对于竞争力强的企业，没有必要担心它们的长期前景。这些企业的利润也许会时好时坏，但大多数会在未来5年、10年或20年内创下新的盈利纪录。
拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。其实，真正投资者不理会股市的涨跌，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只需要在乎买什么股票，以什么价位买入。格雷厄姆在其代表作《证券分析》中指出：“投资是基于详尽的分析，本金的安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。”过于在意股价一时涨跌，就容易陷入投机之中。
然而与巴菲特不同的是，大部分投资者却只盯着股票价格。这些投资者用了太多的时间、精力来观望、预期和预测未来股票价格变化，而几乎没有花时间去理解他们拥有部分所有权的公司。但是巴菲特与众不同，他具备拥有和管理许多不同类型公司的经验。因此，在投资普通股上，这些经验使他的行动区别于其他的专业投资人。
巴菲特认为，“股市下跌时更要关心股票内在价值的高低，千万不要只看到股价涨涨跌跌就在那里追涨杀跌。追涨杀跌的做法在下跌通道中很危险，也毫无道理，很容易造成投资损失”。
在伯克希尔公司1992年年报致股东的一封信中，巴菲特说，大家一定要记得，伯克希尔公司的终极目标是希望每年能以15%的稳定速度来增加每股的内在价值。言外之意是，他对股价变动看得并不是那么重要。他说，1992年伯克希尔公司的内在价值增长了，在他接手管理该公司的28年间，公司每股净值已经从当初的19美元增长到了7745美元。巴菲特认为：“(伯克希尔)公司的账面价值虽然保守了点，但却是相当有用的替代性指针，不过这样的目标很难以平稳的态势达成，这在伯克希尔尤其困难。”
我们可以得知伯克希尔公司的内在价值可以通过账面价值估算出来，不过两者之间还是有差异的。事实上，很多情况下，股票价格的变动并不一定导致内在价值也发生改变。
对此，巴菲特提醒投资者要注意三点，第一，伯克希尔公司有许多业务每年的获利水平并不受股价波动影响。第二，伯克希尔公司的投资是要纳税的，而标准普尔500指数是以免税为基础计算的，这里面有很大的区别。第三，伯克希尔公司今后的业绩将不会像过去那么好。
因此，我们就必须明白股票价格和内在价值并不是一回事，当然从长期来看，两者确实有一种必然关系。巴菲特说：“套句棒球常用的术语，我们的表现主要是看长打率而不是打击率。”
为何越跌可能越安全
【标签】 恐惧 贪婪 价值 下跌 安全
巴菲特曾说：“只有当潮水退去时，你才知道谁在裸泳……好了，现在大家看到的华尔街，就简直成了各式各样裸泳者的海滩。”
巴菲特根据人性发现，市场最容易犯的错误有两种：一种是过于恐惧；一种是过于贪婪。在投资世界，恐惧和贪婪这两种传染性极强的流行病，会一次又一次突然爆发，这种现象永远存在。
当别人过于贪婪时，市场会明显被高估，这个时候要怀有一颗恐惧之心，不要轻易买入；当市场过于恐惧而且过度打压股价时，会导致很多股票股价被严重低估，别人都吓得不敢买入，这时反而要大胆贪婪，逢低买入。我们很多人喜欢股市大涨，巴菲特却喜欢股市大跌，因为他觉得股市大跌反而是利好消息。
事实上，股市大跌时，投资者由于恐惧而纷纷低价抛售，会形成更大的安全边际。所以，巴菲特可以趁机大量买入质优价廉的便宜货。巴菲特喜欢大跌，因为大跌才有机会大量低价买入好股票，才有可能以后赚大钱。只有资本市场极度低迷，整个企业界普遍感到悲观之时，获取非常丰厚回报的投资良机才会出现。相反，在股市大涨时，投资者因为贪婪而高价追涨买入，使安全边际减少甚至消失。和大多数人相反，越热门的股票，巴菲特越不感兴趣。巴菲特认为：“大部分人都是对大家都感兴趣的股票有兴趣。其实，无人对股票感兴趣之日，才是你应对股票感兴趣之时。热门股票反而很难赚到钱。”
股价下跌，股价就会回归到价值，甚至远远低于价值，这是买入的好机会。
只要把这些道理搞明白了，就懂得了越跌可能越安全的道理。以前价格是1元的东西，现在两毛钱就可以买到，所以很值得买到。因此，平常生活中，我们在商场里经常碰到有很多商品打折，而且有时打折打得很厉害。
股市里会有股票打折而且折扣很大的情况吗？有人是这样回答的：“有，那就是在市场犯下愚蠢错误的时候。打球要想战胜对手，取决于两个关键因素：一是你正常发挥不犯错误；二是对手犯下愚蠢错误，使你有机会得分。投资要想战胜市场，同样如此，一是我们自己尽量避免犯错误；二是等待我们的对手‘市场先生’犯下严重错误，以被严重低估的价格卖出股票。”
巴菲特说：“你一生能够取得多大的投资业绩，一是取决于你倾注在投资中的努力与聪明才智；二是取决于股票市场所表现出的愚蠢程度。市场表现越愚蠢，善于捕捉机会的投资者盈利概率就越大。”
因此，越跌可能越安全，这就是需要投资者善于发现。
复利投资和借鸡生蛋
【标签】 复利 持之以恒 借鸡生蛋 滚雪球 保险投资
有人说复利是“世界第八大奇迹”，这话真是一点不错。
假设一次性投资100万元，投资期是40年，按照5%的复利率计算，40年之后的收益额为704万元。按照15%的复利率计算，40年之后就有2.6786亿元的收益，而如果复利率为25%，那么40年之后的收益额就高达75.2316亿元。
换一种算法，同样是100万，我们假定复利率是固定的10%，那么10年之后，100万会变成259万；20年后，295万又变成了673万；或者你觉得100万和673万相差不算太大，那么再看40年后，最初投入的100万会变成4526万元。怎么样，够惊喜吧。
创造复利奇迹的有两大关键： 稳定的收益和时间。或者我们可以换一种说法，复利的奇迹实际上是告诉了我们：持之以恒的力量是多么的惊人。
截至2010年年末，在1965—2010年的46年中，伯克希尔·哈撒韦公司的股价账面价值从每股19美元增长到95453美元，相当于平均每年增长22%。
可口可乐，华盛顿邮报，盖可保险……当大家都对巴菲特的选股故事津津乐道，关注着巴菲特的金手指下一次将点向谁时，并没有太多人注意到，巴菲特还有同样高明的融资术。
所有研究巴菲特的人都知道，巴菲特的投资策略是买入并且长期持有，甚至宣称过有三只股票“死了也不卖”。但如果仅仅是这样，伯克希尔的资产又怎能增长5000多倍？巴菲特又怎能一次次地豪掷千金投资于各领域，而且手里还有数百亿美元的现金准备出手？
这其中的秘密就是伯克希尔源源不断的增量资金注入，而这些看似无穷无尽的增量资金又来自何处？那就是伯克希尔旗下保险公司的浮存金（Float）。
凭借保险公司独特的经营模式，巴菲特每年都可以获得大量的现金流，这让他随时随地都能保持资金链通畅，每一笔的投资都有充足的底气。
巴菲特对保险公司的偏爱尽人皆知，究其原因就在于他能够利用别人的钱去投资自己喜欢的股票，这就是巴菲特的借鸡生蛋之术。
巴菲特的“雪球”和“鸡蛋”
巴菲特唯一授权的官方传记，书名就叫《滚雪球》。他说：“人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。”纵观巴菲特的投资生涯，就是一个漫长的“雪球滚成史”。
5岁的时候，他开始兜售口香糖和柠檬汁，赚零花钱，然后存起来。
6岁的时候，他开始倒卖可乐和其他饮料，继续赚零花钱，然后存起来。
9岁的时候，他开始做报童，赚零花钱，然后存起来。
11岁的时候，巴菲特已经存了120美元，他买了人生第一只股票，1年后卖掉，这次投资基本上没赚什么钱。
13岁的时候，他开始缴税，并认真地考虑如何才能避税。
14岁的时候，他用他的积蓄买下了一座40英亩的农田，成为一个农场主，然后利用农田开始赚钱，并把赚到的钱继续存下来。
17岁的时候，巴菲特和他的朋友开始合伙投资弹球游戏机，放在理发店里面赚钱，然后把赚到的钱存起来。
19岁的时候，巴菲特已经存了9800美元。
22岁的时候，巴菲特结婚了，为了尽可能地节约开支，他租了一套公寓，月租金65美元。
24岁的时候，巴菲特正式开始给格雷厄姆打工。
26岁的时候，巴菲特成立了巴菲特协会，正式成为职业炒股人，这一年巴菲特的个人资产大约是14万美元。
31岁的时候，巴菲特的合伙企业已值数百万美元，巴菲特将他的第一个100万美元投资在一家风车制造公司。
32岁的时候，巴菲特夫妇各自持有的资产都已经超过100万美元。
36岁的时候，巴菲特的资本净值达到685万美元。