在描述伯克希尔公司的企业收购策略时，巴菲特曾对股东们说：“收购策略非常科学。我们只需坐在办公室里等电话就行了。偶尔有人打错电话。”
其实远离股市是为了看清股市，因为只有保持一定的距离，才能看清它的全貌，因为炒股最重要的是要看清股市的方向、股市的趋势性变化，如果看不清股市的方向或趋势性变化，那是注定要赔钱的，即使赚钱也是赚小钱，绝不可能赚大钱。不抬头看路、低头买投的人经常发生买了就被套的情况，今天买今天套，买一只套一只，即使赚钱也是暂时的，最后是结局往往是惨败甚至血本无归。相反，看清了股市的方向或趋势性变化，就一定会赚钱、赚大钱，即使有损失也是暂时的。
261. 按自己的方式交易永远是正确的
【巴菲特如是说】
我们不会因为谣传美国联邦储备委员会可能调整贴放利率，或是听到华尔街的分析师对股票前景的预测，就把那些好公司的部分股权任意出卖，就像我们不会把产蛋多的母鸡卖来卖去一样。
——1995年巴菲特致股东函
巴菲特认为，在选择投资的股票时，投资者按自己的方式交易是最正确的。投资者不必考虑宏观经济因素，也不必使用预测工具。
巴菲特认为，投资者不必浪费时间来考虑宏观经济因素。巴菲特曾经说过，即使联储主席告诉他未来几年的货币政策,也不会改变他的投资决策。在巴菲特看来，没有人能够预测经济形势。再者说，如果投资者选择的股票只在某一特定的经济形势下能够获利，那么这只股票就意味着变动和投机。巴菲特说，真正具有持续竞争优势的企业，无论在什么经济形势下都是可以获利的，经济形势影响的只是获利的多少。在巴菲特的投资生涯中，他投资的企业像可口可乐公司、华盛顿邮报、吉列这些公司都创造了很高的利润，即使在非常恶劣的经济环境中也得到了不错的效益。巴菲特认为，宏观经济形势对投资者来说只有一个作用，那就是在经济波动较大时，给投资者低价购买优良股票的机会。
巴菲特认为，投资者不必使用预测工具。预测工具貌似很精确。但股票市场总是变化多端的，没有任何规律可言。股票预测工具越严谨，就越显得股票预测工具的可笑。巴菲特认为，股票市场是狂癫与抑郁症交替发作的场所。有的时候它对未来的期望感到兴奋，而在其他时候又显出不合理的沮丧。当然，这样的行为创造出了投资机会，特别是优秀公司的股票价格受到股票市场不合理的低估时。但是股票市场并不是投资顾问，它的存在只是为了帮助投资者买进或卖出股票而已。投资者不应该考虑那些预测结果，而应该深入了解公司的历史经营记录。投资者所要做的是分析股票的内在价值，然后在股票价格进入安全边际区域内购买这些股票。股票市场短期而言是投票机，长期而言是公平的天平。所以投资者一旦选择了股票，就不必在乎股票价格的短期波动。只要你坚持长期持有，就一定能够获得丰厚的回报。在巴菲特的办公室里并没有股票行情终端机，但巴菲特依然在股市中叱咤风云。巴菲特认为，如果一个人打算长期持有一家优秀公司的股票，但却又想用预测工具预测每日的股票价格，这是非常不合理的。
投资者在选择股票时，应该重点关注企业的经营状况，判断企业的内在价值，然后在股票价格落在安全边际的区域内购买股票，而不应该迷信宏观经济形势的影响和预测工具的能力。
262. 打盹时赚得要比醒着时多
【巴菲特如是说】
我们的投资组合依然没有多大变动。很显然我们打盹时赚的钱比醒着时还要多很多。
——1995年巴菲特致股东函
巴菲特认为，选择优秀公司进行投资很重要。如果选对了公司并且长期持有，投资者什么都不用做，就可以赚到丰厚的回报。
在巴菲特看来，投资人的投资成绩并非像奥运跳水比赛的方式评分，难度高低并不重要，你正确地投资一家简单易懂而竞争力持续的公司所得到的回报，与你辛苦地分析一家变量不断、复杂难懂的公司可以说是不相上下。一家公司是否优秀，其实标准很简单。只要公司具有持续竞争优势，又是由才能兼备的优秀经理人经营，那么这家公司就是一个优秀的公司。如果投资者严格按照这样的标准来投资股票，有两个好处：首先，投资亏损的可能性很小；再者，符合这一要求的公司并不是很多，大大缩小了选择范围，投资者选择起来也比较容易。
此外，当投资者碰到优秀的公司后，一定要长期持有。在巴菲特看来，股票市场是无效的。股票的短期波动是没什么意义的，而股票的长期价格依赖于股票的内在价值。所以投资者在选择投资公司时，不应该关注道琼指数的走势、联准会的动向或是总体经济的发展，而应该关注这些公司本身未来的前景。如果因为担心短期不可控制的经济或是股市变量而放弃买进一家长期前景可合理的预期的好公司，巴菲特觉得这是一件非常愚蠢的事情。
很多公司的股票价格都是这样。虽然在短期而言它们会有很多波动，但长期来看是和它们的内在价值相符的。可口可乐公司就是一个典型的例子。回首过去21年,1987年底到2009年8月31日,可口可乐从3.21美元上涨到48.77美元,累计上涨14.19倍,标普500从247点上涨到1020点,累计上涨3.13倍,总的来看,可口可乐21年来远远跑赢大盘。1930年当巴菲特还是个小孩子的时候，他就花了25美元买了半打的可乐，然后再以每罐5美分的利润销售出去。而今几十年过去了，巴菲特对可口可乐依然非常看好。可口可乐的股票也为巴菲特带来了丰厚的利润。巴菲特曾经说过，像可口可乐这样的股票，他希望一辈子持有。只要拥有可口可乐这样的股票，他就可以一直获得丰厚的回报，而这样的回报比他做其他新的投资得到的回报还多。这就是巴菲特所说的“打盹时赚得要比醒着时多”。
对于投资者来说，选择一家优秀的企业尤为重要。只要选择对企业，并且长期持有该公司股票，那么十年或者二十年过后，你就会发现原来赚钱这么容易。
263. 追涨杀跌是毫无道理的
【巴菲特如是说】
不要浪费你的时间和精力去分析什么经济形势，去看每日股票的涨跌，你花的时间越多，你就越容易陷入思想的混乱并难以自拔。
——巴菲特
巴菲特认为，股票市场是狂癫与抑郁症交替发作的场所，有的时候它对未来的期望感到兴奋，而在其他时候又现出不合理的沮丧。有时候杰出企业的股价跌到不合理的低价，而一些比较糟糕的企业的股价却涨到不合理的高价。正如我们不能完全信任来自有情绪起伏不定倾向的顾问的建议一样，我们也不应该允许股市操纵我们的投资行为。股票市场并不是投资顾问，它的存在只是为了帮助投资者买进或卖出股票而已。
在巴菲特的办公室里并没有股票行情终端机，但是巴菲特依然轻松地在股市中游走。巴菲特认为，如果一个人打算拥有一家杰出企业的股份并长期持有，但又去注意每一日股市的变动，这是不合逻辑的。最后他将会惊讶地发现，不去持续注意市场变化，他的投资组合反而会变得更有价值。
在巴菲特的投资生涯中，像可口可乐、美国运通公司、高盛集团等这些大笔投资，都发生在这些公司股价被低估的股市低迷时期。在巴菲特看来，股市短期的价格波动唯一的好处，就是能够让他有机会以更便宜的价格增持股份。
很多投资者都喜欢追涨杀跌，见股票上涨就激动,马上就会有买入的激情，买入后股票下跌就会胆战心惊，只有卖出以寻求解脱。这样不仅赚不到钱，而且会让投资者身心疲惫。巴菲特认为，一只股票是否值得购买取决于这只股票的内在价值和目前股价的差额，而不是这只股票最近涨跌的幅度。如果投资者仅仅是因为觉得这只股票价格已经下降了很多，是只非常便宜的股票就决定购买，那就完全搞错了重点。世界金融教父格雷厄姆和费雪在1929年-1932年的金融风暴中损失惨重就是一个典型的教训。如果你在别人都对股票感兴趣的时候感兴趣，那时候大多数股票都会被高估，你就会以很高的成本入市，这样赚到钱的概率就比较小。
巴菲特告诫我们：任何时候都不要被股票市场的价格波动蒙蔽了双眼。只有仔细分析股票内在价值，认真比较股票内在价值和目前股票价格之间的差额，以此来决定是否有购买价值才是正确的投资之道。
264. 不必担心“何时”
【巴菲特如是说】
我只喜欢我看得懂的生意，这个标准排除了90%的企业；我要看清这个企业10年的大方向。
——巴菲特在美国佛罗里达大学商学院的一次演讲
巴菲特擅长在选股上面下工夫，而并没有过多的关注时机的选择上，这并不是说时机不重要，而是强调你必须看到你所选的企业的未来10年后的样子。他曾经说过，虽然他没有拥有口香糖的公司，但是他能清楚地知道10年后这些公司将会发展成什么样子。互联网是不会改变我们嚼口香糖的方式的，实际上，也并没有什么能改变我们嚼口香糖的方式。之后还会有很多的新产品不断进入试验期，一些也会以失败而告终。这是事物发展的规律。
假如你给他10个亿，让他进入口香糖的生意，打开一个缺口，巴菲特都认为自己是做不到的。这就是考量一个生意的基本原则。他认为，给他10个亿，仍然不能对竞争对手有多少打击？给他100个亿，对全世界的可口可乐的损失会有多大？这是做不到的，因为，他们的生意稳如磐石。如果用这些钱，去占领其他领域，巴菲特却总能找出办法把事情做到。因此，在他看清了某个企业10年后的大方向的时候，如果他认为做不到这一点的话，他是绝对不会买的。
比如，在1919年上市的可口可乐公司，那时的价格是40美元左右。一年后，股价降了50%，只有19美元。看起来那是一场灾难。瓶装问题，糖料涨价，你总能发现这样那样的原因让你觉得那不是一个合适的买入时机。一些年之后，又发生了大萧条，第二次世界大战，核武器竞赛等。总是有原因(让你不买)。如果你在一开始40块钱买了一股，然后你把派发的红利进行再投资(买入可口可乐的股票)，一直到现在，那股可乐股票的价值是5000万。这个事实压倒了一切。如果你看对了生意模式，你就会赚很多钱。
把握切入点的时机是一件很难的事。所以，如果拥有的是一个绝佳的生意，丝毫不要为某一个事件的发生，或者它对未来一年的影响等等而担忧。当然，在过去的某些个时间段，政府施加了价格管制政策。企业因而不能涨价，即使最好的企业有时也会受影响，那时的See"sCandy糖果不能在一段时期涨价。但是，管制该发生的时候就会发生，它绝不会把一个杰出的企业蜕变成一个平庸的企业。政府是不可能永远实施管制政策的。
投资者应该清楚的是，一个杰出的企业可以预计到将来可能会发生什么，但不一定会准确到何时会发生。重点要放在选择“什么”上面，而不是“何时”上。如果对“什么”的判断是正确的，那么对“何时”也就大可不必过于担心。
265. 不能承受股价下跌５0％的人就不应该炒股
【巴菲特如是说】
投资人可以永远用“蟾蜍”的价格买到“蟾蜍”，但是如果投资人愿意用双倍的代价资助“公主”去亲吻“蟾蜍”的话，就要保佑奇迹能够发生，许多“公主”依然对她们的吻保持坚信的态度，相信它们有使“蟾蜍”变成“王子”的魔力，即使在她的后院早已养满了一大堆的“蟾蜍”。
——1981年巴菲特致股东函
巴菲特确实用“蟾蜍价”买过不少“王子”的，当然这种机会并不是很多，也并不排除用“王子价”买下“蟾蜍”的，但是遇到这种不幸的时候，也要有一定的承受能力。在师从格雷厄姆之后，巴菲特学会了独立冷静地思考，他的大多数投资行为都表现得极为理智。因为，股市是一个充满波动的市场，如果没有强大的情绪控制力和承受能力，是不适合在股市里打滚的。在这里，你必须学会在任何变动面前都坦然自若、机智冷静，不然，只要一丝的情绪波动都会让你的计划全盘皆输。也正是在这样的情况下，巴菲特显露出了他的不凡之处。
1987年的股灾之前，美国股市连续上涨5年，是一场空前的大牛市。
1984～1986年，美国股市持续大涨，累计涨幅2.46倍，道琼斯指数从不到1000点上涨到是让人吃惊的2258点。但就在人们陶醉于股市连续5年持续上涨的喜悦之中时，一场股灾突然降临了。1987年10月19日，这是股票历史上第一个黑色星期一，一天之内，道琼斯指数跌了508点，跌幅高达22.6％。股市暴跌，巴菲特的伯克希尔公司股票也未能幸免，巴菲特个人99%的财富都来自于他控股的上市公司伯克希尔公司的股票。暴跌这一天之内巴菲特的财富就损失了3.42亿美元。在短短一周之内伯克希尔公司的股价就暴跌了25%。
那么，身处股市暴风雪中的巴菲特如何反应呢？投资者应该学习的技巧有什么呢？
1.泰然自若
在暴跌那一天，巴菲特可能是整个美国唯一一个没有时时关注正在崩溃的股市的人。他的办公室里根本没有电脑，也没有股市行情机，他根本不看股市行情。整整一天，他和往常一样安静在办公室里，打电话，看报纸，看上市公司的年报。过了两天，有位记者问巴菲特：“这次股灾崩盘，意味着什么？巴菲特的回答只有一句话：“也许意味着股市过去涨得太高了。”
2.静观其变
巴菲特没有恐慌地四处打听消息，也没有恐慌地抛售股票，面对大跌，面对自己的财富大幅缩水，面对他持有的重仓股大幅暴跌，他非常平静。
原因很简单：他坚信他持有的这些上市公司的股票具有长期的持续竞争优势，具有良好的发展前景，具有很高的投资价值，他坚信股灾和天灾一样，只是一时的，股灾最终会过去，股市会恢复正常，他持股的公司股价最终会反映其内在价值。于是，等待股价的回升就成了他的工作。“1986年，我最大的成就就是没有做任何蠢事，诀窍是当没有合适的事情可做时，就什么也不做。”这句话，也成了他标志性的言论。
但是不得不提醒各位投资者——灾前要谨慎：一次大意可能让你一生后悔，那些事先有了妥善防范的人，受的损失相对而言小得多，而且恢复正常也快得多。