待辽军到达蓟州后，有人将战况汇报给萧太后，萧太后又派大将耶律奚底率五万精兵前去增援。
杨业听说辽兵已有援兵前来，便一面操练兵马，一面派人回汴京请求援助。
宋太宗听说宋军大捷，便想趁热打铁，御驾亲征。但是大臣们多半不同意，大家都主张休养生息，等兵强马壮之日再与辽军决一死战。太宗因为前面吃过败仗，所以听从了群臣的意见。
等到大军回到京城之后，丞相赵普向太宗请辞，说自己年岁已经大了，不能再为国家效力了，因此请求告老还乡。太宗原本不想答应，但见赵普确实年岁已高，只好让他辞官回家去了，并在宫中为他设宴饯行。在宴会上，太宗亲自作了一首诗送给赵普：
忠勤王室展宏谟，政事朝堂赖秉扶。
解职暂酬卿所志，休教一念远皇都。
此后，太宗又重新选拔了一批官员，将国号改为雍熙元年（公元984年），并为此下诏，让京城的百姓饮酒三天。
辽国兵败之后，萧太后一直在等待机会以洗雪耻。可惜太宗趁机撤兵了，这让萧太后一直耿耿于怀。她现在听说太宗每天沉迷于酒色之中，认为这是一个大好的时机，于是召集众臣商议讨伐宋国的事宜，大臣也都赞同萧太后的主张。于是，萧太后拨了精兵十万，任命耶律休哥为监军，耶律沙为先锋，从辽国的朔州、云州两地出发，向宋国进发。
消息传到汴京，太宗大怒道：“竟敢如此小看我大宋！”说罢，命曹彬为幽州道行营前马步军水陆部署主帅，潘仁美、呼延赞、高怀德为副帅，率兵十五万出征辽国。
曹彬率领浩浩荡荡的军队前进，不到一天便来到辽境，在敌营新城前五十里扎下了营寨。 新城辽将贺斯领兵来战，没几个回合就被呼延赞射死于马下，新城被一举拿下。
接着，曹彬的宋军又前进到飞狐岭。飞狐岭守将吕行德见宋军势大，想开城投降，但招安使大鹏翼不肯投降，率部开城迎战。宋军中仍是呼延赞打头阵，两马相交，两人战了五十余个回合，呼延赞佯输，回马走入本阵；大鹏翼抡斧纵马赶来，被呼延赞大喝一声，返身擒于马上，吕行德便开城投降。于是宋军又攻下了飞狐岭。
第二天，宋军又进逼灵邱，灵邱守将胡达出战。胡达使刀，与呼延赞大战一百多个回合。呼延赞心想：“此人勇力过人，不能再力敌下去，需要智取。于是勒马绕阵而走，胡达拍马追来，呼延赞立即按下长枪，掣出钢鞭，回身一鞭。胡达只听得劈头一声响，便一命呜呼了。曹彬立刻带领宋兵杀了过去，又夺下了灵邱。
曹彬见宋军连夺三城十分高兴，对呼延赞称赞道：“将军真是神勇之士，论才干，我远不如你！”呼延赞回答说：“元帅出谋划策，功劳才是最大的。”听到呼延赞这样说，曹彬十分佩服呼延赞有如此宽广的胸襟。
太宗听说前方将士打了胜仗，龙颜大悦。恰巧此时潘仁美的使者也来报捷，说潘仁美一路人马已拿下寰州、朔州，现已赶到灵邱，和曹彬的军队会合，朝着涿州进发。
此时正是炎炎夏日，酷热难当。宋军将士们难忍炎热的气候，有很多人都中暑了，却偏偏在大路上遭遇了埋伏的辽军。
宋军中大将高怀德首先出马，辽军大将耶律奚底舞刀迎来，刚战了五个回合，耶律奚底拔马而走，高怀德纵马追去。曹彬看到形势不妙，赶紧带着宋军跟着高怀德前进。此时，辽将耶律休哥又接着与高怀德厮杀，但他且战且退，看看到了巢林地方，忽然一声炮响，辽将耶律呐的伏兵齐出，将宋军截成两段。曹彬大惊，拔马往回跑，却被辽兵的弓箭射倒了坐骑。正在危急之际，幸好呼延赞赶到，才让曹彬跟在他的马后杀出重围。此时耶律沙的军队已经包抄到了潘仁美的阵后，将他围在中间。副将高德怀拼命保护潘仁美，但一人哪里杀得过这么多辽兵。此时，呼延赞正保着曹彬回到大营内，回头望见大营后面的南方也杀声连天，又赶去救援。呼延赞杀进去，正碰到潘仁美头盔也掉了，战马也丢了，在狼狈地步行奔出来，便杀散辽兵将他保回了营中。
此时宋兵已溃不成军。耶律休哥带领辽兵乘胜追击。呼延赞只得保着曹彬、潘仁美等，率领残兵连夜抢渡马河，向南撤退，而后面，只听的炮声连天，辽兵大队人马追来。不久辽兵追到，来不及渡河的宋军被杀死无数，马河里堆满了尸体，河水断流。曹彬等退守新城，检点将士，发现损失六万余人，高怀德兄弟阵亡，大家不胜悲哀。
太宗听说高怀德战死沙场，痛心疾首，为追念他的功德，便封他的儿子为代州团练使。
萧太后听到辽军大胜的消息后非常高兴，命耶律休哥驻守云州，待兵马肥壮之时再战。
再说太宗来五台山替太祖还愿。太宗来到佛地，真诚祷告，为四海百姓祈福。还愿之后第二天，众臣奏请皇帝起驾还京，但太宗见五台山附近的风景优美，还想停留几天好好欣赏。晌午时分，太宗上山观光，看到远处有一片碧草连天的地方，便问众人那是何地。众人答道：“那里便是幽州，是自古以来的建都之地。”太宗一听，很想到近处去细细观赏。八王大吃一惊，说道：“陛下，这可使不得！这幽州是萧太后居住的地方，您若去了岂不是自投罗网？咱们还是速速回汴京吧？”太宗说：“我大宋威震四海，况且今日有千军万马在此，难道还怕萧太后吗？你们随我去便是了。”大家一看陛下心意已决，不宜再劝，万般无奈之下只能随陛下前往幽州。
在穿过树林时，宋军遇到了辽将耶律奇。耶律奇报上姓名后便冲上来与杨渊平战了几个回合。耶律奇的武功虽好，但还远不及杨渊平，见敌不过杨渊平，便掉转马头逃回幽州禀报萧太后去了。宋军又前行一阵，在邠阳城驻扎。
萧太后知道宋朝皇帝现在就在自己的眼皮底下，既生气又觉得这是一个捉住太宗并一举灭宋的好时机，于是积极部署，将宋太宗等人围困在邠阳城。宋太宗得知后，考虑到自己在辽国的地盘上，兵马不多，不免有些惊恐。潘仁美看到太宗愁眉不展，说：“陛下，杨业现在就在代州驻守，离此地不远，您可以宣他来救驾。”太宗问道：“可是辽军已经在周围设下埋伏，有谁能冒死突围出去找杨业呢？”杨渊平挺身而出，说：“臣愿前往！”太宗大喜，立刻写了谕旨，封好后交给杨渊平。杨渊平拼死杀出一条血路，奔向代州。
再说杨业看到谕旨之后，赶紧带兵杀进邠阳城。他来到城墙上向外观望，看见辽国四处遍布的军营也有些犯愁，因为这次随行的文武百官很多，自己突围杀敌倒是不难，可是如何保证各位大臣的安全，就是大难题了，思来想去，他对太宗说道：“陛下，这次您若想突围只有一个办法——让人在西门扮成陛下诈献降书，拖延时间，而我们再从东门冲出重围。”太宗觉得此计可行，又问道：“可是，谁肯扮演朕呢？”杨业回答说：“我的儿子杨渊平愿意！”太宗听后，眼中盈泪，叹道：“令公竟舍弃自己亲生骨肉来救朕，叫朕如何是好！”杨渊平上前劝道：“陛下，事情紧迫，犬子死不足惜，陛下的安危才是最重要的啊！”太宗听了默默不语。
这时探子来报，说南门已经快要守不住了，望陛下速速决议。太宗无奈之下，只得脱下龙袍与杨渊平交换，含泪离去。
杨渊平派人将降书递送到辽将天庆王手中。于是，天庆王便开始与韩延寿等人商议对策。韩延寿建议先捉了宋太宗，再商量受降的条件，随后命人回信给使者，同意在西门受降。
如此一来，西门的辽兵向后退了一箭之地等待宋军出城。
于是，杨渊平披着龙袍，坐着御车驶出西门。天庆王迎着御车打马奔来，想要活捉宋太宗。杨渊平掀开车帘便是一箭，当场射死天庆王。韩延寿见状大怒，跃马直奔杨渊平。杨渊平来不及上马，被韩延寿刺死。
二郎杨延定想冲上前去救大哥，被辽将耶律奇截住厮杀；三郎见形势不妙，急忙冲出重围，却被芦苇内辽兵伸出的长钩绊倒；四郎杨延辉杀出西门，被辽军精锐部队所截，最后筋疲力尽被擒，而守卫西门的宋军则全部战死；与此同时，杨业打开东门，护着太宗和文武百官冲出重围，逃回汴京。