1998年金融危机中，为了增强投资者对企业的长期信任，“联想”曾初步在部分高层管理者中间实施认股权证。2000年9月，第二阶段的员工持股开始实施，所有中高层以上管理者基本上都有了认股权。每个持股员工手中的股权市值均在100万元以上。此外，在以往“联想”内部的效益水平及激励机制基础上，已经产生了一批百万富翁。两者相加，“联想”这架高科技财富机器“制造”出来的百万富翁数量有数百人之多。“联想”员工普遍比较年轻，这些百万富翁的平均年龄不超过30岁。
随着联想第三阶段认股权证实施，来“联想”工作两年以上的正式员工都可能拿到认股权。目前可供分配的17亿股员工股分出去的只是一小部分，大部分还处于“无人认领”状态，预计随着“联想”股票行情的继续看涨及全员持股的实行，将来还会有更多百万富翁产生。不过，员工认购之后，每年最多只能抛售其中的1/4。2000年9月拿到认股权证的员工从2001年2月起可以开始“行使”，即将手中股权售出。
下面就让我们来看一下联想的发展历程及股权变化：
一、起步阶段
1984年，联想集团公司的前身——中科院计算所新技术发展公司创办时，在中关村的企业堆里实在不引人注意。但是，联想清楚地认识并利用了自身的优势。当时公司的基本配置是：中科院计算所投资20万元加上一间20平方米的小平房，以及端着计算所“铁饭碗”的11个人。因此，柳传志一直到1998年还在强调“我们是官办公司”，那是一块“金字招牌”。在当时的市场条件下，国有企业最大的好处是贷款容易、税收优惠以及商业信誉等。计算所新技术发展公司在创业初期也历尽了坎坷——卖电子表、旱冰鞋，倒彩电，其中一笔大买卖，负责中科院进口的500台IBM电脑的验机、维修及使用和培训。这笔生意挣到公司的第一笔70万元利润。由此，计算所新技术公司走上了“技工贸”的发展之路，为自己找到一个能够挣钱的拳头产品——联想汉卡，也为自己找到一个响亮的名字——联想。
二、发展阶段
到了1987年，柳传志希望“自己生产PC机”，但困于搞不到生产批条。为此，柳传志另辟蹊径，考虑海外发展、并选定香港为目标。
1988年，“联想”这两个字终于第一次出现在公司的名称里。计算所新技术发展公司、香港民远公司和中国技术转让公司于当年4月在香港设立了联想电脑有限公司。并在开业仅3个月就收回90万港元的全部投资，第一年经营额高达12亿港元。柳传志一直牢牢记着那些日子。
香港联想的业务迅速壮大，除了让联想挣到了港币，还叫生产微机的“批文”主动找上了门。香港联想的母公司——计算所新技术发展公司在北京终于开始生产微机。
1993年的联想集团正值大发展时期，但遇到3个问题：首先是年轻员工的提拔问题，其次是财务控制问题，最后是老员工的离退问题。焦点集中在第一点上。
就在此时，计算所新技术公司董事会决定，中科院、计算所，公司分别持有20%、45%、35%的分红权。柳传志事后认为，这35%的股份对联想后来的发展起了很大的作用。因为实践证明，分红权恰恰是解决问题的“物质基础”。一个100%股权属于国家的公司，因为获得35%的分红权，干劲足了，效益也逐步显现。员工的积极创造性得到了前所未有的发挥，员工的动力成为联想不断前进的动力。
1993年，当境外大公司大举进军中国市场的时候，联想与其他电脑公司一样陷入困境。这年联想第一次没完成既定目标——电脑计划销售3万台，实际只完成2万台，北京联想出现账面亏损。在这种情况下，柳传志又借用了民营的权利，因为北京联想的母公司——计算所新技术发展公司虽说是国有企业，但同时又有一个鲜明的特色——没有行政干预。计算所给出了第一笔投资之后，科学院有名的“开明所长”曾茂朝就把公司的经营、人事、财务三个自主权全部交给了下面，也就是说，计算所新技术发展公司一直是民营企业。
民营企业有诸多优势，如人事调动。年仅29岁零4个月的年轻人杨元庆得到了联想的重用。1994年3月，满心只想出国而且已经获得出国做访问学者机会的杨元庆，被柳传志破格提拔当上了PC业务部的总经理。杨那时还从没有做过PC业务。“柳传志是在赌博。”中关村里都这么说。杨元庆受命于“危难时刻”，仅仅两年，就让联想的名字变得家喻户晓，更让联想微机的市场占有率头一回以微弱优势战胜洋品牌。
除了人事上的自主权，财务的独立成了联想事业有成的重要基础。在分配制度上，联想员工的收入除了固定工资，还有年终奖励基金、持股、福利等，而且工资中还有相当的浮动部分，年终奖励基金更是由成绩来讲话的。这些措施不仅留住了公司内部的骨干，也吸引了更多人才加入联想。所以，在这层意义上，可以说联想又是一个幸运的企业。
三、成熟阶段
1999年，就在四通集团耗资以MBO方式回购本公司的股票时，联想则很简单地宣布，联想集团(控股公司)35%的股份将分给联想的个人。由此，联想这架高科技财富“制造”出了数百个百万富翁，获得了不同思议的成功。
第九章 其 他 (2)
联想集团公司股权改革的指导思想是：联想的股份改革是将股份分成两部分，一部分是激励老员工，使老员工的付出有所回报；另一部分是对联想未来的留成，这可以看做是联想的未来激励股。这种方案的最大特点是兼顾了企业的过去和未来，既妥善解决了创始人员的历史贡献问题，又恰当地考虑了企业的未来发展前途。这一富有创新意识、比较公平合理的改革方案，受到了联想人的欢迎。按照联想的构想，联想股份的真正利益，来自联想控股属下的香港联想上市公司。而按照香港联交所的有关规定，上市公司有10%的股份可以留给员工，但发给员工的不是股票，而是认股权。董事会确定某一时间的平均价，员工可以在今后10年内的任何一个时间内，把它变成真正的股票。认股权必须以当时董事会确定的价格赎买，所以，员工要想获得实际的利益，必须期待本公司的股票攀高，否则，攥在手里的认股权，形如废纸。这样一来，员工利益和企业利益被捆绑在一起，只有企业发展了，员工个人利益才会好。