股价的变化从短期上取决于市场对其供求情况的变动，供求变动的实质是投资者投资心理的变化。但是心理与股价之间的关系是双向的，股价的变化也可以反作用于股民的投资心理，进而做出不同的投资决策。
一、投资者心理对股价变化的影响
1.使股票价格背离其内在价值
股票，其实也是商品的一种，虽然它是无形的，但是仍然有买卖双方为其价值进行定价。我们知道，股票市场开盘价格的形成是采用集合竞价的方式，所以一只股票如果受到许多投资者的关注时，炒作资金就会在开盘之前，将其价格拉升到很高的位置，由于看到某一股票价格上涨幅度领先于大盘，越来越多的投资者就会继续追涨持有该股票期望获得同他人一样的收益，所以股票的价格就会背离原来的内在价值而运行在高位。
就好像在日常生活中，明明有的商品不受消费者的青睐，但是商家雇人进行商品的炒作，吸引消费者的注意，在此过程中由于供需状况发生变化，使得原来商品的价格出现大幅上升。在股市中，庄家就充当了对股票炒作的角色。一般地，庄家选择一只少有交易的小盘股，先通过在低位分批建仓的方式在低价锁定自己的持有成本，然后再将最后的资金全部买入这只小盘股，使这只股票的价格迅速飙升。这就引起市场上其他投资者的关注，并且出于赚取收益的目的而大量跟进，使得股价出现了更大幅度的上涨，从而吸引了更多的投资者追涨买入。随着股价上升到较高价位，即将出现获利盘回吐的时候，庄家再将手中的股票逐渐抛出获利，当抛售至所剩的股票数量可以在短时间全部卖出的时候，将剩余股票全部抛出使股价出现深不可测的大幅下跌。
上述的两种情况都可以将股价推升至远远高于其内在价值的价位，而且出于的目的都是类似的，但是真正让股价远高于内在价值的主要原因还是因为投资者不理智的入市情绪所致。因为在许多投资者的眼中，只要这只股票的价格有所上涨，那么就是一只值得投资的股票，所以入市与否的标准就是看投资的对象是否在短时间内出现了上涨。
因此，进行投资之前必须要牢记，股票价格的高低从长期的角度来看，还是完全受制于其内在价值的，而上市公司的基本面情况就是股票内在价值最好的体现。所以在决定进入市场进行投资之前，或是对某一只个股进行投资之前，要关注宏观经济运行的大环境，然后就是要格外关注上市公司基本面的情况，一旦认为该股票现在的价格和它的内在价值相比存在严重的高估，除非已经在较低位同庄家一同建仓，否则还是远离为好。
2.不同心理驱使下的投资行为使股价变动趋于稳定
一般认为，市场参与者的投资行为决定了股价的变动趋势，即如果投资者都看好这只股票的话，就会买入以希望获得资金的收益，这就会使这只股票的价格被推高；如果投资者普遍认为某一只股票价格的上升行情已到了尽头，就会纷纷抛出股票，获利了结使得股价出现下跌。以上就是投资者出于某些心理因素的考虑而做出的投资行为，会对股价变动产生巨大影响，股价会朝着大多数投资者的行为方向运动。这是毫无疑问的，但是试想一下，从股价变动长期的趋势上分析，又会是怎样的结果呢？
也许是一个非常神奇结果，万千投资者出于不同心理考虑的投资行为会使股价的变动遵循一定的规律。有这样一个不争的事实，那就是股票市场中投资者的数量是很多的，一般认为，不论出于怎么样的心理进行买或卖的操作都是随机的，而且是不好预测和判断的。但是就是因为这种出于心理变动的随机行为使得股票市场价格的变化遵循艾略特波动形态。所以，波浪理论是进行市场走势分析的较为准确的一种方法，同时也是应该被投资者所重点掌握的方法。虽然股市的走势完全受制于市场参与者的心理状态的改变，但是众多的随机行为反映出来的却是一个有着较为稳定变化规律的市场。
向读者介绍上面的理论，目的在于告诉投资者一个最基本的投资心态，那就是学会寻找市场的运动规律并且顺应其走势进行操作。股价的走势从一定程度上有赖于各种经济政治因素的变动，但走势背后的本质是众多投资者的随机行为，由无数个微小的变动共同影响着股票市场这个开放性的市场，意味着股票价格走势是有其内在变化规律——符合艾略特波浪理论。所以不要逆市而行，要顺势而为。而股价有时出现异常剧烈的波动，说明市场中投资者的心态不能随着市场价格的变化而适时地调整，追涨杀跌而导致不理智的投资氛围较强。
二、股价变化对投资者心理的影响
正如之前上文所提到的，市场的价格变化完全都是投资者行为的表现，行为的产生又完全来自投资者心理的变化。正是基于这个理论基础，在短时间内股票市场波动才会具有很大的随机性。反过来，股票价格的变动也会影响投资者的心理变化，股市中分为多空双方，即买方和卖方，某一个交易日的涨跌程度完全就是双方行为的较量，同时也是多空双方心理的博弈。当股价处于上涨时期时，就会刺激买方，使得买入意愿强盛，无论股价如何上涨，都有追涨的愿望，那么市场上就会出现因为买方力量的推动而继续上涨的行情。可是市场处于连续下跌时，加剧大多数卖方的恐慌心理，股票持有者纷纷抛出手中的股票获利了结，而此刻买方又不愿意在市场走势不好的情况下介入市场，就会使市场价格继续下挫。所以投资者心理与股价是相互影响的，价格的波动是一个十分复杂的过程。
有的理论提出，因为股市是宏观经济的晴雨表，经济波动呈周期性变化，因此股价的变动也是同样具有周期性的。由于股票价格的波动实际是市场上投资者的心理反应，所以从很大程度而言，投资者对宏观经济形势变动的心理反应均表现在股价的变化上，但是股价的变化同时也会反作用投资者的心理，这就使得市场的价格走势更加扑朔迷离，不好把握，导致许多投资者都做出了错误的投资决策。
一般来说，股价对投资者的心理的影响是相对滞后的，所以使得投资者做出了错误的投资决策，在低点踏空或在高点套牢。
具体而言，当宏观经济经过一段时间的萧条期开始回暖向上的时候，会使股价出现上涨。但是因为经过前一段时间股票市值的大幅度缩水，所以在面对股价上扬的时候，有很大一部分的投资者急于解套出局，在上升行情的初期就抛售了手中的股票，失去了在高位获利的机会，甚至有的还只是回到了成本价的附近就急于卖出股票。这个时候市场中投资者的主要心理是谨慎，害怕股价再次运行到低点，而再次被套牢。
随着经济运行回升的基础愈加牢固，宏观经济进入了快速发展的加速上升时期，此时股价也对应着加速上升。可是在股价已经即将趋于高位的时候，绝大多数的投资者才真正意识到由于宏观经济的企稳向好，并且已经进入了上升的安全期，才开始买入股票，有的甚至不惜追高买入。基于这种贪婪的心理使得大多数人没有在价格的底部建仓，而是等到股价开始进入高位震荡的时候才进入市场。这就为将来股票价格下跌时被套牢打下了伏笔，也是许多人总是在高位买入股票的原因所在。
经济繁荣的结束意味衰退期的开始，那么与经济周期相对应的，股价在经过一段时间的高位震荡之后开始下跌，这就让许多投资者措手不及，因为手里的筹码大多集中在价格的高位，而现在市场的情况是每况愈下，不得不止损，割肉了结。此时投资者大多由于害怕资金损失过多而不得不抛售股票，但是这样会加速股价的下跌，出现更大幅度下跌的恶性循环。此时多数投资者的心理是希望股价不要再出现下跌。
接下来经济运行的周期来到了萧条期，股价已经基本触底，实际上这是投资者抄底的好机会，但是由于之前价格下跌引起的恐惧心理还没有消退，所以还是持观望的态度，导致许多投资者浪费了抄底的机会。此时市场中的主流心态是由于前段时间的持续下跌而出现的害怕心理，这也是不敢贸然进入市场抄底的原因出现上述情况的主要原因在于投资者对市场价格的变动只是单纯地接受，所以做出的投资决策总是滞后市场价格的变化，也是无法做到高抛低吸获取收益的根本原因所在。