我在远离佛罗里达海岸的海面上巡航。钓鱼真不错。远离股市时，我能轻松自在的享受一段美好时光。一天，在棕榈滩外海，几个朋友坐着摩托艇过来。其中一个随身带来一张报纸。我已经有段日子没看报纸了，也没有什么想看的念头。我对报纸上的任何新闻都没有兴趣。但我还是瞄了一眼朋友带上游艇的报纸，我看到市场已经有了巨大的反弹，有10个点或者更多。
我告诉朋友我想和他们一起上岸。间或有适度的反弹是合理的，但空头市场还没有结束。然而，在华尔街，或是愚蠢的大众，或是绝望的多头们不顾货币形势，把股价哄抬到合理范围以上，或者纵容别人这么干。对我来说，这太过分了，我必须去看一下市场情况。我还不知道该做些什么或者不该做些什么，但我知道我的当务之急是要看看行情报价板。
我的经纪公司，哈定兄弟公司，在棕榈滩上没有一家分公司。当我走进去时，我发现那儿有很多我认识的人。他们中的绝大多数都在发出看好之声。他们是那一类根据纸带信息进行交易并希望快速行动的人。这些交易商没想着要往前看得多远，因为他们的操作方式不需要他们这么做。我告诉过你，我是如何在纽约的投机商号里广为人知，被称作少年赌客的。当然，人们总是喜欢夸大别人的盈利和操作规模。分公司里的那些家伙听说我已经在纽约通过做空赚到了一大笔钱，他们现在希望我再次大力做空。他们认为反弹还会持续很长一段时间，但他们似乎认为那是我的责任，就是去与反弹作斗争。
我来佛罗里达本是来钓鱼旅行的。前一阵子我受到了很大的压力，我需要休假。但当我看到股价反弹得这么高，我就不再认为需要休假了。我在上岸时还没想过上岸以后要做什么。但现在，我知道我必须卖出股票。我是对的，而且我必须用我老的并且是唯一的方法来证明这一点，也就是说，用钱来证明。对整个股市放空是一种正确、谨慎、有利可图，甚至是爱国的行为。
我在行情报价板上首先看到的就是阿纳康达（Anaconda）股价即将突破300点。这只股票已经大幅上涨，而且明显背后有大力做多集团在支撑。这是我长期交易形成的一个结论，就是当一只股票的股价第一次突破100点、200点或300点时，股价不会在整数位就停下来，而是会继续走高一大段，因此要是你在股价刚突破整数关的时候立刻买进，你几乎肯定会赚钱。胆小的人不喜欢在股价创新高的时候买入股票。但我有这样的股价运作经验，可以指导我如何进行操作。
阿纳康达只是1/4面值的股票，也就是说，股票的面值只有25美元。这只股票需要400股才相当于普通其他股票的100股，普通其他股票的面值是100美元。我预计当它突破300美元关口以后，它应该继续保持上涨，并且很可能马上触碰340的价位。
我看淡后市，记着我也是一个根据对报价纸带的解读来进行交易的人。我知道阿纳康达，如果它按照我预计的方式运行，股价变动会很快。不管是什么股票，只要股价变动迅速都会引起我的兴趣。我已经学会耐心地等待以及如何持仓观望，但就我个人而言，我更喜欢快速地波动，而阿纳康达显然不是一只懒洋洋的股票。我买进这只股票，是因为这只股票的股价突破了300点，由于欲望的促使，这种欲望总是很强烈，就是要来证实我的观察。
就在那时，报价纸带显示的是市场上买盘比卖盘强势，因此市场总体的反弹还会走得更远。在放空前保持观望是比较谨慎的做法。尽管如此，在等待的过程中我还可以赚些工资。要实现这一点，可以通过在阿纳康达股票上迅速赚取30个点的利润。对整个市场看空，同时却对某一只股票看多！因此我买进32000股阿纳康达股票，也就是整整8000股足额股票。这是一次很好的小规模的孤注一掷，但我确信自己的判断，而且我预料从中赚取的利润会有助于增加我的保证金，可以用做以后放空的保证金。
第二天，由于北方刮起了风暴，电报线路断了。我在哈定兄弟公司的交易厅里等着消息。大伙儿在闲聊时，做出了各种各样的猜测，股票交易商们在他们不能交易时通常都这样。接着我们得到了一个报价，也是那天唯一的一个报价：阿纳康达，292美元。
那儿有个家伙跟我在一起，是我以前在纽约遇见过的一个经纪人。他知道我有8000股足额股票的多头，而我猜想他自己也有一些，因为当我们得到那个报价时，他明显大吃一惊。他不清楚那只股票就在那个时刻是否已经又跌了10点。以阿纳康达上涨的方式来看，它要下跌个20点也没什么值得让人惊奇的。但我跟他说：“不要担心，约翰。它明天就会好起来的。”我的确也是这么想的。但他看着我摇了摇头，显然他心里很清楚。他是那种类型的人。所以我笑了起来，我在交易厅里继续等着，万一有些报价传过来。但没有。那一个报价是我们得到的全部：阿纳康达，292美元。这意味着我账面上有近乎10万美元的损失。前面我希望快速行动。好了，现在我如愿以偿了。
第二天，电报线路恢复了工作，我们像往常一样得到了报价。阿纳康达在298美元价位开盘，随后冲高到302變讕美元，但很快它就开始慢慢减弱。另外，股市上其他股票的表现也不像要继续反弹的样子。我决定要是阿纳康达回跌到301美元，我就必须考虑整个事情是个虚假的运动。要是像推想的那样，股价应该已经直冲到310美元，中间没有任何的停顿。相反，要是股价回档到301美元，意味着先前的情况骗了我，我是错的。当一个人犯错的时候，唯一要做的事就是结束错误，按正确的做。我已经买了8000股足额的股票，期望能有30或40个点的上升。这不是我的第一个错误，也不会是我的最后一个。
确定无疑，阿纳康达跌回到了301美元。一旦股价触及那个价位，我就悄悄走到电报操作员边上，他们有一条直通纽约总公司的线路，我跟他说：“把我的阿纳康达全部卖出，8000股。”我说话的时候压低了声音，不想有任何其他人知道我在干什么。
他抬起头，几乎惊恐地看着我。但我点点头，说道：“全部卖掉！”“确定吗，利文斯顿先生，你不是要以市价卖出吧？”他看起来似乎由于粗心的经纪人的错误操作，他自己会亏掉几百万美元。但我只是告诉他：“卖！不要多问！”
布莱克家族的两个成员，杰姆和奥利，也在交易厅里，他们听不到操作员和我的谈话。他们俩是大交易商，最初来自芝加哥，在那里他们已经以炒作小麦出名，现在则是纽约证券交易所的大户。他们很富有，而且挥霍无度。
在我离开电报操作员并走回行情报价板前的座位时，奥利弗·布莱克冲我点头微笑着。
“你会后悔的，拉瑞。”他说。
我停了下来，问他道：“你什么意思？”“到明天你会把它买回来的。”
“买回什么？”我说。除了那个电报操作员，我没有告诉任何人。
“阿纳康达，”他说，“你会花320美元买回来的。这个行动不怎么样，拉瑞。”他又笑了。
“什么不怎么样？”我看起来一副无辜的样子。
“以市价卖出你的8000股阿纳康达，事实上，你还坚持这样做。”奥利弗·布莱克说道。
我知道他应该很聪明，而且经常依靠内幕消息交易。但他对我的事怎么知道得这么清楚，我就搞不懂了。我确信公司没有出卖我。
“奥利弗，你是怎么知道的？”我问他。
他笑了，告诉我说：“我从查理·克拉泽那儿知道的。”就是那个电报操作员。
“但他从来没有离开过他的位置。”我说。
“我听不到你和他的悄悄话。”他咯咯笑道，“但我可以听得出他为你发往纽约总公司的消息的每个字。许多年以前，因为电报上的一个错误，我大吵了一架，自那以后我就学会了发电报。从那时起，当我像你刚才做的一样，用口头向电报操作员下单，我想确认操作员发出的正是我给他的信息。我知道他以我的名义发出的内容。但是你会后悔的，卖出阿纳康达。它会冲到500美元。”“这次不会，奥利弗。”我说。
他盯着我，说道：“你太过自信了。”
“不是我，是报价纸带。”我说。那儿根本没有什么股价收报机，因此那也就没有任何报价纸带。但他知道我指的是什么。
“我听说过那些家伙，”他说，“他们看着报价纸带，却看不到价格，他们看到的是股票到站和离站的时刻表。但他们身处墙四周设置软垫的病房里，那儿他们伤害不到自己。”
我没有对他作任何回答，因为就在那时伙计给我带来了一份成交报告。他们已经卖出5000股，价位在299變讕美元。我知道我们的行情报价比市场稍稍落后一些。当我给操作员指令卖出时，在棕榈滩行情报价板上的价位已是301美元。我很确信，就在那时，在纽约证券交易所股票实际卖出的价位会更低，要是有人愿意从我这里以296美元接手我的股票，我会欣喜若狂地接受。这些事实清楚地说明，我从不以限价指令交易是正确的。设想要是我限定卖价在300美元以上，情况会如何？我将永远不能脱手。噢，不，先生！当你想脱手的时候，就要脱手。
现在，我的股票买进成本大约是300美元。他们卖出了500股足额股票，价位在299變讕美元。接下来的1000股卖出价在299讌讙美元。后面100股在299讈讓美元、200股在299變讙美元，以及200股在299美元。我的其余股票以298變讕美元出手。这花了哈定兄弟公司最聪明的场内交易员15分钟才卖出最后100股股票。
他们不希望一下子把股价打下来很多。
一旦我拿到成交回报单，也就是将我最后的多头股票卖出，我将就开始执行我上岸来真正要做的事情，也就是卖空股票。我只是必须这么做，市场就是这个样子，在经过无法容忍的反弹以后，现在正恳求大家做空。为什么？人们又在开始发出一片看好声，然而市场的行动方式告诉我，反弹已经走到尽头。卖空是安全的，这不需要考虑。
第二天，阿纳康达以低于296美元的价位开盘。等待进一步反弹的奥利弗·布莱克，已经早早地来到经纪公司，想在股票突破320美元的时候抓住机会卖出。我不知道他到底在这只股票上做多了多少股，或者他究竟是否做多。但在他看到开盘价以后，他笑不出来了，那一天之后这只股票跌得更多，并且在交易报告回到棕榈滩我们手中时，上面显示根本没有市场交易，他更笑不出来了。
当然，这就是每个人都需要的证明。一小时接着一小时，我不断增长的账面利润不断提醒我是正确的。自然，我卖出了更多股票。这是个空头市场，它们都会下跌。 第二天是星期五，是华盛顿的诞辰纪念日。我不能再待在佛罗里达钓鱼了，因为对我来说，我已经放出了大量的空头部位。我需要待在纽约。谁需要我？正是我自己！棕榈滩太远、太偏僻了。在电报来回的过程中有太多宝贵的时间流失了。
我离开棕榈滩前往纽约。在星期一，我必须在圣·奥古斯丁停留3个小时等火车。那儿有一个经纪公司，我必须去看看在我等待时市场是如何表现的。阿纳康达从上个交易日以来又跌了几个点。事实上，直到那年秋天的暴跌为止，这只股票一直在不停地下跌。
我回到纽约，并且在将近四个月的时间里我一直做空头交易。市场就像以前一样频繁地反弹，我不断地平仓获利并再次放空。从严格意义上来说，我没有紧抱持仓观望。要记得，我过去曾经把因为旧金山地震造成的暴跌而赚到的30万美元输得一无所有。那时我是正确的，但还是破产了。我现在做得很安全，因为一个人受到挫折以后，通常会喜欢享受正确的成果，即使他还没有达到巅峰阶段。要赚钱的方法就是去赚钱，要赚大钱的方法就是恰好在适当的时机做正确的事情。在这一行中，一个人必须同时兼顾理论与实践。一个投机客不能仅仅是一个学生，他必须同时是一个学生，也是一个投机客。
我做得非常好，即使现在看来，我的战役在战术上还有些不足。当夏天来临的时候，市场变得迟钝起来。显然在深秋来临之前，也不能做什么大手笔的交易。我认识的所有人不是已经去了欧洲，就是正在计划去欧洲。我想这对于我来说，再好不过了。因此我全部清仓。当我坐船去欧洲旅行的时候，我净赚了超过75万美元。对我来说，那可是一笔可观的盈利。
我在艾克斯莱班（Aix鄄les鄄Bains，法国东南部萨瓦地区的游览胜地和矿泉所在地）玩得很开心。我已经赚到了度假所用的钱。在这样的地方真的很不错，身上带着许多钱，有很多朋友和熟人，每个人都想痛痛快快玩一把。在艾克斯莱班，要实现这些愿望不费什么力气。华尔街是如此遥远，我甚至从来就没想起过它，对我来说，这也是美国任何一个地方都赶不上的。我不用听有关股票市场的谈论，也不用交易。我有足够的钱，足够我花上很长一段时间，另外，当我回去以后，我知道该怎么赚得更多，比那年夏天在欧洲所花的多得多。