西夏的经济以畜牧业、农业为主，手工业、商业比重不大。
畜牧业西夏的主体民族是党项族，党项族主善牧。立国后在中央机构的十六司中，专设“群牧司”管理畜牧业。西夏境内有许多天然牧场，河西陇右的凉州，河套南部的银州、夏州、盐州，河套北部的鄂尔多斯等地盛产马、牛、羊、驼。“党项马”常作为贡品献宋、辽、金朝廷，畜产品是边境榷场贸易的大宗商品。西夏与周边各朝的战争，每战败牲畜被掠走以数十万计。
农业西夏立国后，占领河套黄河冲积平原，水利发达，为历代屯垦之地，河西走廊甘州、凉州、肃州也是历代屯田之处，境内有许多汉族从事农业。党项族内迁以后也学会了农耕。在西夏的中央机构设“农田司”，专管农业。为了发展农业，西夏统治者十分注重开发水利。仅兴庆府（今银川市）一带有大小支渠68条。史载李元吴还主持新开渠道，后世称之吴王渠。西夏《天盛改旧新定律令》中记载，西夏每年要进行水利设施的维护；自都城到各州县，均设有租院（粮食仓库），仓储粮食达数十万制之多。《番汉合时掌中珠》记载西夏使用的农具有犁、伴、镰、锄、锹、楼、把、坎、车、碾、礁等，粮食作物有稻、麦、大麦、养麦、廉、粟、豌豆、黑豆、革豆，蔬菜有芥菜、香菜、蔓菁、萝卡、茄子、胡萝卡、葱、蒜等。
手工业有冶铁业、制盐业、纺织业、造纸业、砖瓦业、陶瓷业、酿造业。在夏州专设冶铁务。冶炼、工艺中有当时先进的竖式风箱鼓风设备。西夏陵出土的重达188公斤的主基金铜铸卧牛、对垒（战车）、旋风炮、被誉为天下第一的“夏国剑”、最为利器的“神臂弓”、冷锻而成的“甲胃”等都是当时的名牌兵器。自元吴起大量制造货币，迄今已发现的西夏货币有：天授通宝、福圣宝钱、天桔宝钱、大安宝钱、元德通宝、天盛元宝、乾拮元宝、天庆元宝、皇建元宝、光定元宝等。除铸有汉文钱外，还铸有西夏文钱。毛纺产品有磕磕、毛褐、毡、毯，被马可·波罗称之“为世界最丽之毡”。西夏所产青白盐主要用于同宋、辽、金的边境贸易。刻书印刷业颇为发达，刻书种类繁多，有佛经、儒家经典、诗文、小说、类书、格言、辞典、版画等，有官方设置的出版机构“刻字司”。设官方机构“砖瓦院”专门管理建筑材料的生产。西夏陵遗存实物中有砖、瓦、滴水、鸥吻、龙头、兽头，仅陵区周围有数十座砖瓦和石灰窑址。西夏还专门设置“文思院”管玉器、金银器制造。
商业西夏城市商贸具有一定规模，在府州人口集中的城市，来往客商、工匠、香客“车辙马迹，辐揍交会”，因买卖牲畜、绵吊等常有官司审理。在《天盛改旧新定律令》中还规定了高利贷、典当业的许多条文。在夏与宋、辽、金的双边贸易中有朝贡贸易和榷场贸易、和市、窃市（贩卖禁品），也有走私。商业贸易曾一时出现门市不讥、商贩如织的繁荣景象。